通信行业2018年四季度5G产业链投资策略：风浪中前行的中国5G产业.pdfVIP

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2018-09-20 发布于广西
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通信行业2018年四季度5G产业链投资策略：风浪中前行的中国5G产业.pdf

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通信行业策略报告《风浪中前行的中国5G产业》投资要点（行业评级：谨慎增持）上半年中国5G产业风浪不断，三季度5G产业链蓄势待发 01 要点：2018年上半年受中兴通讯事件及中美贸易战影响，中国5G产业进程受到一定冲击；三季度以来，随着中兴通讯事件落地，产业链各环节正加速恢复当前市场对5G悲观预期修复接近尾声，短期内仍有往更乐观方向发展的可能 02 要点：通信板块估值回归至合理位置，当前市场对5G悲观预期修复接近尾声，短期内仍有往更乐观方向发展的可能 5G下一个投资时间节点在业绩预期实质性落地 03 要点：比对分析3G\4G时的市场情况，5G下一个重要时间节点在产业链订单实质性落地，即公司业绩确定性提升带来的上涨投资建议 04 要点：标的选择上，仍然应该首先关注受益5G投资的弹性较大的相关子行业的公司；推荐5G产业链标的：中兴通讯、光迅科技、中国联通、国脉科技诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2018年5G投资策略研讨会请参阅附注免责声明 2 目录/ CONTENTS 01 金秋已到，5G产业链蓄势待发 02 悲观预期修复完成，心中花逐渐盛开 03 下一步关注业绩确定性提升带来的投资机遇 04 总结通信行业策略报告《风浪中前行的中国5G产业》 01 金秋已到，5G产业链蓄势待发上半年5G产业风浪不断三季度5G产业链蓄势待发诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2018年5G投资策略研讨会请参阅附注免责声明 4 01 上半年5G产业风浪不断通信行业策略报告《风浪中前行的中国5G产业》 4月美国对中兴通讯激活拒绝令图1：中兴通讯海外市场收入及毛利率 • 美国商务部4月16日宣布禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商毛利率： 20% 0% 33% 28% 16% 35% 14000 品、软件和技术，时间长达七年，此禁令影响深远。 12005 12000 • 中兴通讯一直积极开拓国际市场，希望能在5G有所突破，但该事 10000 件及美国表达的态度对其海外业务的打击也最为直接和沉重。 8142 8052 8000 6000 4263 Q2全球