8月经济数据偏弱市场继续维持震荡趋势.PDFVIP

宏观金融|周报 2018-09-15|中大期货研究院 宏观金融组： 8 月经济数据偏弱 市场继续维持震荡趋势 研究员： 观点摘要： 周之云 05718552 市场焦点事件和数据回顾： zzy@  国内外经济事件点评 统计局于今日公布了8 月份的经济数据:8月工业增 投资咨询资格：Z006586 加值同比增速6.1%，因低基数微幅回升，但仍处低位。1-8 月固定资产投 资增速继续回落至5.3%。其中，制造业投资保持平稳，1-8 月增速微幅回 升至7.5%；基建投资继续下滑，仍是主要拖累分项；房地产投资1-8 月增 速10.1%基本持平，但当月增速回落至9.5%，有下滑的苗头。8 月社消零 售名义增速9%、实际增速6.6%，限额以上零售增速6%，均较7 月小幅反 弹。8 月全国商品房销售面积同比增速2.4%，较7 月大幅回落，低基数效 应消退后，地产销量增势再度放缓。 货币市场 周五，市场资金面延续改善势头，回购利率小幅走低。市场人士 表示，月中税期影响显现，加上政府债券发行缴款的持续影响，流动性压 力加大，预计央行将加大公开市场操作力度。据国家税务总局此前通知， 因9 月15 日为星期六，本月主要税种申报纳税期限顺延至9 月17 日。根 据以往经验，每月纳税截止日前后两三个工作日，往往是税期因素对流动 性影响最大的时期。以此推算，从12 日开始，本月税期因素的影响将逐 渐加大。 本周公开市场情况 周五（9 月14 日），央行进行1100 亿元7 天、400 亿元 14 天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1500 亿元，连续三日净投 放。本周自周三起央行重启逆回购操作，结束了连续15 日暂停，并且于 周四开展了14 天逆回购操作，累计净投放3300 亿元。 利率债走势 银行间现券收益率小幅下行，10 年国开活跃券180210 收益率 相关报告 下行1.15bp 报4.2350%，10 年国债活跃券180019 收益率下行1.75bp 报 3.6350%。交易员称，略好的数据公布后，收益率出现反弹，午后随着期 债走强，收益率重新回落。不过震荡反复之下，收益率整体变化幅度不大， 目前市场仍缺少方向。 股指走势 9 月面临的风险因素较多，主要是2000 亿关税加征落地、联储 加息效应、新兴市场风险共振、短期通胀压力提升等。 短期来看，消费成长在超跌、MSCI 入场和中报刺激之下，启动了一轮 日线级别反弹，但是，伴随MSCI 的配置完成，后续动力已经不足。而本 轮反弹可能是消费成长在年内的最后一次参与机会；年末估值切换之后， 多数