公用事业行业2018半年报回顾：火电改善显著，水电盈利稳定.pdfVIP

行业更新 目 录 1. 2018 半年报回顾：火电改善显著，水电盈利稳定 3 1.1. 量价齐升，电力板块业绩改善 3 1.2. 火电：利用小时大幅增长，盈利显著改善 5 1.3. 水电：上半年来水一般，水电业绩稳定 7 2. 2018 年三季报展望及投资建议 9 2.1. 火电：煤价旺季不旺，Q3 有望继续改善 9 2.2. 水电：关注汛期来水超预期，以防御为主 9 3. 重点公司半年报点评 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 16 行业更新 1. 2018 半年报回顾：火电改善显著，水电盈利稳定 1.1. 量价齐升，电力板块业绩改善 2018H1 电力板块营收、净利双增。2018H1 电力板块实现营业收入4639.6 亿元，同比增长 18.5% ，收入同比增速较高主要由于量价齐升：1 ）电量 增加：受益于工业生产旺盛以及今年的寒冬、热夏影响，2018 年上半年 全社会用电量 3.23 万亿千瓦时，同比增长 9.4% ，增速比上年同期提高 3.1 个百分点；2 ）电价上涨：2017 年7 月1 日全国燃煤标杆上网电价上 调，此外今年市场电竞价趋于理性，折价幅度缩窄。成本端虽然煤价仍 处高位，但由于营收增速高于成本增速，2018H1 电力板块业绩改善显 著，电力板块实现归母净利润336.39 亿元，同比增长2 1.2%。 图1：2018 年1-6 月全社会用电量同比增长9.4% （亿千瓦时） 全社会用电量: 累计值（左轴） 同比（右轴） （% ） 70000 14.9 16 14.2 14.8 14.8