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上市公司租赁与商品服务业板块风险性分析 　　摘要：企业自成立之日起，经营风险和财务风险就应运而生。在这个市场经济越来越发达的时代，人们对风险的关注也逐渐增加。文章旨在通过对租赁和商品服务业这一板块风险性的分析，以小窥大，并因此引起更多利益相关者对企业风险的关注，从而控制企业的风险促进企业的发展，从长远角度推动我国经济的繁荣发展。 　　关键词：上市公司；租赁和商品服务业；经营风险；财务风险；风险控制 文献标识码：A 　　中图分类号：F592 文章编号：1009-2374（2015）19-0001-03 DOI：10.13535/j.cnki.11-4406/n.2015.19.001 　　1 研究上市公司租赁和商品服务业板块的意义 　　我国进入21世纪后，市场经济越来越发达，我国的商品和服务业伴随着社会分工的深化，作用越来越突出。租赁和商品服务业的健康发展对我国服务业的结构升级及国际竞争力的提高有重要的影响，同时作为辅助性产业的它也关系到我国其他行业如制造业、金融业等的进一步发展的水平。证券市场对租赁和服务业的发展具有不可替代的重要作用，没有完善的证券市场，租赁和服务业难以做强、做大，通过对上市公司中租赁和商品服务业板块的分析，得出该板块在资本市场表现出来的特点，结合优缺点探索适合中国国情的租赁和服务业公司的发展模式。 　　2 样本选择标准 　　沪市中按CSRC行业分类标准所选择的属于租赁和商品服务业板块的公司。 　　3 风险性指标 　　3.1 财务风险指标 　　资产负债率=负债总额/资产总额*100% 　　现金债务总额比=经营性现金净流量/债务总额*100% 　　3.2 经营风险指标 　　总资产周转率=销售收入/平均总资产*100% 　　总资产现金回收率=经营活动产生的现金净流量/总资产 　　主营业务鲜明度=（主营业务利润-其他业务利 　　润）/利润总额 　　4 数据来源 　　如无特别说明，文中所有数据均来自上市公司年报或依据年报中披露的数据计算得出，一般都删除了异常值。 　　5 财务风险分析 　　5.1 资产负债率 　　资产负债率是衡量企业利用债权人提供的资金进行生产经营活动的能力，同时反映债权人为企业提供贷款的安全程度。从总体情况看，2012年沪式租赁和商品服务业板块上市公司的资产负债率平均为46.46%。对租赁和商品服务业板块上市公司按照资产负债率进行单指标排名：厦门象屿，资产负债率0.7489，排名第一；国旅联合，资产负债率0.6112，排名第二；浙江中国小商品城集团，资产负债率0.5480，排名第三；浙江中国轻纺城集团，资产负债率0.5478，排名第四；北京首都旅游，资产负债率0.4521，排名第五；中青旅，资产负债率0.4390，排名第六；上海锦江国际旅游，资产负债率0.3431，排名第七；中国国旅，资产负债率0.3064，排名第八；号百控股，资产负债率0.1849，排名第九。平均值是0.4646。 　　厦门象屿股份有限公司的资产负债率最高为74.89%，号百控股股份有限公司的资产负债率最低为18.49%，其他大部分位于30%～60%，这一区间的资产负债率一般被认为是合理的，但每个企业的资产负债率水平具体是多少才恰当需要根据每个企业的经营环境、外部环境等综合因素来确定。如果资产负债率较低，一方面可能说明企业利用外部资金的能力较差，另一方面可能说明企业能自给自足，不需要举借外债来维持企业的日常生产需要。如果资产负债率较高，企业偿还债务的压力较大，带来的财务风险较高，只有当企业的预期报酬率高于借款利率时，企业所有者借助财务杠杆的作用才可能采取较高的资产负债率，不仅以较少的自有资本获得控制权而且取得在正常利润之外的资产报酬率高于借款利率的差额。 　　除资产负债率以外，负债结构也是影响企业财务风险的一个重要因素。在租赁和商品服务业板块上市公司的全部负债中，流动负债比例较高。流动负债偿还期短，必须在短期内以公司资产或劳务加以偿还，而且通常不能展期或展期成本较高，是公司短期内面临的一种还款负担。有时无法偿还流动负债会对企业信誉、购销价格等造成重大损失，甚至危及企业的存续。租赁和商品服务业板块上市公司大部分依靠流动负债进行融资，无疑增加了企业面临的财务风险。为了进一步了解流动负债的情况，我们对流动负债构成进行了分析。在分析流动负债构成时，我们将上市公司的流动负债分为营业环节的流动负债（即应付账款、应付票据、其他应付款、预收款、应付税金、应付工资等日常经营过程中产生的负债）、融资环节的流动负债（即短期借款、1年内到期的长期负债等）和收益分配环节的流动负债（即应付股利等）。 　　通过分析我们发现，2012年租赁和商品服务业板块上市公司流动负债构成：营业环节流动负债85.75%，融资环