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五大国际石油公司上游经营业绩与战略动向探析 　　摘要：2015年以来，持续低迷的油价使石油公司的经营业绩出现不同程度的下滑。国际大石油公司通过优化调整战略发展方向及资产结构，逐步适应油价新常态。2016年，埃克森美孚、壳牌、BP、雪佛龙和道达尔五大石油公司营业收入合计同比下降14.5%，利润合计同比下降14.3%，降幅较2015年明显减小，显示出其应对低油价举措的积极效果， 　　关键词：国际石油公司：低油价：战略动向 　　2014年6月起，国际原油价格从120美元/桶暴跌至30美元/桶以下，进入低位徘徊期。2016年，布伦特原油现货价格降至43.7美元/桶，同比下降16.6%。国际大石油公司实施削减投资、降本稳产、提高运营效率和优化业务结构等措施，逐步适应全球能源新格局。受油价持续降低影?，埃克森美孚、壳牌、BP、雪佛龙和道达尔2016年的经营业绩呈继续下滑趋势，但同比降幅明显减小。 　　一、五大国际石油公司2016年经营业绩 　　1.油气产量情况 　　2016年，五大石油公司上游油气产量保持平稳态势，油气产量合计比上年增长5.09%。其中，壳牌收购英国天然气集团（BG）使其油气产量比上年增长24.17%。 　　2.油气储量情况 　　埃克森美孚2016年末探明储量同比减少19%，主要原因是对加拿大油砂等项目储量进行经济修正。壳牌2016年油气探明储量同比增长13%，主要得益于并购效应。其余三家油气储量保持基本稳定，新增储量与当年产量基本持平。 　　3.主要经营指标情况 　　2016年，五大石油公司的营业收入合计下降14.5%，但相比2015年（合计营业收入同比下降35.2%），降幅有明显减小，经营净现金流指标均呈大幅下降趋势，但均维持了较为适宜的资产负债率。除BP（63%）外，资产负债率均维持在50%左右的适宜区间。 　　二、五大石油公司上游战略调整方向 　　1.埃克森美孚 　　现阶段的上游战略是：实施有效的风险管理及安全标准实现卓越运营：获取增值性强的项目持续优化资产组合：严格投资及成本管理，持续提升生产效率；开发和应用高影响力的技术，抢占快速发展的天然气及发电市场。 　　近年来，埃克森美孚的主要项目进展顺利，多个项目进入生产与开发阶段，预计未来产量将持续上升。通过集成化管理和持续改进效率，埃克森美孚的操作成本比2011年降低130亿美元，降幅达23%， 　　通过稳定生产提高在产项目利润，最大化现有资产的价值，是埃克森美孚的当务之急。现阶段的投资策略为：通过卓越运营积极促进资源商业化：优先投入高质量的资产，巩固有利的财税条款，有选择的开发大项目；充分发挥部署世界级大项目的运营能力。 　　展望未来，埃克森美孚仍将依靠多元化的勘探组合实现公司发展。2016年，勘探新增资源量25亿桶油当量，新购资源量2.29亿桶油当量，获得了尼日利亚、圭亚那、巴布亚新几内亚的油气大发现，新获600多万英亩的勘探面积。截至2016年底，埃克森美孚在30个国家拥有9300万英亩的勘探面积。 　　2.BP 　　现阶段的上游战略是：持续注重运营安全和系统化的风险管理，着眼于长期价值，大力优化资产组合，保持核心竞争力。在优先级方面，首先强化现有资产的优化组合并简化运营流程；其次优质高效的执行现有项目，通过举债进行勘探活动；在深水、天然气产业链和大项目方面严谨投资，平衡各种投资机会。 　　BP通过不断优化资产结构，持续剥离不具有战略价值的资产，不断向大型化、低成本、高回报资产集中，持续提升安全性、可靠性和经营业绩。2016年出售资产32亿美元，计划2017年出售资产55亿美元。 　　2017年BP有七个项目投产：2018-2021年，还将有九个在建项目投产。上游项目的新增产量将大幅改善BP的运营现金流。此外，新增项目的经营利润比BP 2015年上游业务组合的平均利润高35%。未来五年，BP计划维持现有的财务框架，每年资本支出保持在150～170亿美元，资产负债率保持在20%～30%之间。BP预计，未来五年的盈亏平衡油价将降至每桶35至40美元，2021年实现超过10%的投资回报率。 　　3.壳牌 　　现阶段的上游战略是：通过“重塑壳牌”计划增加自由现金流和收入，构建世界级的投资组合：降低碳强度，投资向天然气等清洁能源转移：确保行业的领导地位及影响力。在传统常规领域，仅投资具有技术特长或作业优势的项目：在天然气及LNG领域，致力于获得现金回报，并积极培育市场和扩大份额， 　　2016年，壳牌出售了墨西哥湾和加拿大部分上游资产，退出阿联酋Bab天然气项目。2017年，壳牌将出售所有的加拿大未开发油砂资产，并减少Athabasca油砂项目的投资权益。壳牌坚持有竞争力的资产组合布局，2016年，壳牌资本支出为270亿美