价格高位震荡资源优势是焦点.PDFVIP

[table_report] 价格高位震荡 资源优势是焦点 港澳资讯 68 方 正 证 券 研 究 所 中期行业投资策略报告 有色金属行业研究报告 2011.06.13 增持 有色行业高级分析师：邓新荣 有色金属行业 执业证书编号：[table_research]S1220511020003 TEL：010 [table_main] 方正行业研究类模板 E-mail：dengxinrong@ 投资要点 联系人： 刘伟渊 ※ 我们有别于市场的观点 TEL：(010 我们认为，当前供需关系是驱动金属价格走势主要因素，将维持金属 Email：liuweiyuan0@ 价格高位震荡。而精矿定价模式决定了自有精矿的盈利空间与金属价格联 明炉发 TEL：(010 动性较大，资源优势企业将具有更多的投资机会。 Email：minglufa@ ※ 金属价格高位振荡 我们认为伴随着全球经济的复苏，对金属需求将日渐旺盛；供需关系 重要数据 的改善将支撑有色金属价格，维持价格高位震荡的走势。 [table_important] 上市公司总家数 72 总股本(亿股) 756.80 ※ 资源优势是焦点 销售收入(亿元) 1577.85 处于各产业链环节的有色企业盈利均与金属价格息息相关，而自有精 利润总额(亿元) 105.12 矿来源的盈利空间与金属价格的联动性较大，能够充分分享金属价格上涨 行业平均PE 180.28 带来的盈利空间。通过有色企业盈利模式与子行业指数相关性分析可知， 平均股价(元) 17.32 有色行业行情的主导因素更多来自金属价格波动。在金属价格高位振荡的 [table_industryTrend] 情况下，具有资源优势企业将分享更多的投资机会。我们分析认为通过自 有色金属行业相对指数表现 给精矿金属量价值/市值的大小和资源价值/市值的高低，可以评价公司投 81% 10000 资价值和安全边际。 ※ 股价超跌 盈利修复存空间 31% 5000 2011 年上半年有色行业板块经过一定的调整，有色金属、铜、黄金、 - 19% 0 铅锌、小金属板块的平均PE 分别降到 30.9 倍、32.0 倍、118.5 和 102.9 倍。当前有色板块的PB 也明显回落，存在股价超跌盈利修复的机会。 成交金额 有色金属 沪深300 ※ 行业评级及重点推介 有色金属行业作为周期性行业，下半年仍然是投资风险与机遇并存。 相关研究 总体来看，我们维持行业“增持”的评级，重点推荐具有资源优势与新材料 有色行业周报2011.05.23-2011.05.29 [table_repor