冀中能源股份有限公司2011年度公司债券信用评级报告.PDF

公司债券信用评级报告 冀中能源股份有限公司 2011 年度公司债券信用评级报告 大公报 D 【2011】101 号 公司债券信用等级：AAA 评级观点 长期主体信用等级：AA+ 冀中能源股份有限公司 （以下简称“冀中股份” 评级展望：稳定 或“公司”）是国内煤炭行业的大型上市企业，以煤 炭采掘和洗选为主营业务，主要商品煤产品为洗精 煤。评级结果反映了煤炭行业面临有利的产业政策、 发债主体：冀中能源股份有限公司 公司具有一定的规模优势，以及股东冀中能源集团有 发债规模：不超过40 亿 限责任公司（以下简称“冀中能源集团”）的有利支 债券期限：不超过5 年 （含5 年） 持等优势；同时也反映了国内煤炭行业成本上升、竞 担保方式：连带责任保证 争加剧、公司扩大资源储量面临挑战等不利因素。冀 担保单位：冀中能源集团有限责任公司 中能源集团为本期债券提供的全额无条件不可撤销 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 的连带责任保证担保,具有很强的增信作用。综合分 项 目 2010.9 2009 2008 2007 析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期不能偿 付的风险很小。 总资产 265.73 211.10 183.77 62.50 预计未来 1～2 年，随着公司新建项目陆续发挥 所有者权益 125.99 102.34 86.97 37.96 效益、公司股东冀中能源集团在资源上有力的支持， 营业收入 245.97 202.46 211.43 53.02 公司收入将会稳定增长，大公国际对冀中股份的评级 利润总额 25.80 22.49 37.25 8.41 展望为稳定。 经营性净现金流 15.51 49.78 26.97 13.71 主要优势/机遇 资产负债率（%） 52.59 51.52 52.67 39.27 ·国家制定有关炼焦煤资源保护以及提高行业集中度 债务资本比率（%） 20.46 23.12 26.01 2.81 等产业政策和河北省作为钢铁大省的地位有利于 毛利率（%） 23.04 26.66 33.81 36.62 公司发挥产品优势和市场定位优势； 总资产报酬率（%） 10.25 11.6 20.98 14.05 ·公司在河北省地区具有一定的规模优势和区域竞争 净资产收益率（%） 15.3 15.76 30.48 15.42 优势，大客户稳定； 经营性净现金流利 ·公司有息负债较低，经营性净现金流对负债及利息 10.89 20.97 19.14 36.18 息保障倍数（倍） 的