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第三章 产品市场与货币市场的一般均衡 主要内容 第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 IS-LM分析 本章重点和难点 IS曲线、LM曲线、挤出效应、流动性陷阱 如何用IS曲线说明商品市场的均衡 如何用LM曲线说明货币市场的均衡 IS-LM模型及应用 IS-LM模型建立的五大假设 第一，价格是模型的外生变量，而且模型考察的经济变量是实际值，不是名义值。 第二，假定消费仅仅受收入的影响。 第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。 第四，假定经济资源，包括人力资源，存在着大量的闲置或失业，供给曲线完全有弹性。 第五，不存在对外贸易。 内容体系 第一节 投资的决定 1.1.实际利率与投资 投资的含义 －－投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，主要指厂房、设备和存货等实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新住宅的建筑。其中主要是厂房、设备的增加，本章主要分析这样的投资。 －－购买股票等资产，只是资产权的转移，没有引起实际资本的增加，不属于实际投资，是“金融投资”。 影响投资的因素：利率、预期收益率、风险 －－利率由一定时期内货币的市场供给和货币的需求共同决定。 －－实际利率=名义利率-通胀率 投资与利率的关系 利息是投资的机会成本，投资预期利润率大于利息率，投资有利；否则，投资不值得。在预期利润率既定的条件下，投资与利息率成反方向变化。i=i(r) 1.2.资本边际效率的意义 投资者投资最基本的要求是投资形成的收益起码能弥补投资成本；同时从选择角度考虑，投资产生的预期利润率起码能与利息率相等，否则投资不可能形成。 资本边际效率（MEC） 一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 投资收益的折现（贴现）值与投资决策 折现值（present discounted value,简称PDV),将未来的一笔收益按照贴现利率折算为现值。 举例：假定本金为100元，年利率为5%，则 第一年的本利和即R=100（1+5%）=105 第二年的本利和即R=100（1+5%）2=110.25 第三年的本利和即R=100（1+5%）3=115.70 依次类推，以r表示利率，R0为本金，R为当年值 则t年的R= R0（1+r）t， 反过来t年的R现值为R0=R/（1+r）t 如第三年的本利和R=115.7元，相当于现在的100元。 支付流现值（PDVPS） 支付流（payment streams),指一笔投资在若干年内，每年所取得的一次性收入。将若干年的支付流折算现值为： 第一年的为： PDVPS= R1/（1+r） 第二年的为： PDVPS= R2/（1+r）2 第n年的为： PDVPS= Rn/（1+r）n N年各年的收入折现值总和为： PDVPS=R1/（1+r）+ R2/（1+r）2+…+ Rn/（1+r）n 厂商投资项目的预期利润率应该这样来计算： PDVPS-C=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+…+Rn/（1+r）n-C=0 资本边际效率（MEC） 一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 1.3.资本边际效率曲线 资本的形成以MEC=r为条件。 第二节 IS曲线 2.1. IS曲线及其推导 产品市场均衡的含义 －－产品市场上总供给与总需求相等的状态。 均衡国民收入或IS曲线方程式推导 －－AD=AS，即i(r)＝S(y） IS曲线的含义 使产品市场均衡即i=s的所有国民收入和利率的组合。 思考 2.2. IS曲线的斜率 1.两部门条件下，IS曲线的斜率及其经济含义 负斜率的经济含义：利率上升，国民收入下降； 利率下降，国民收入上升。 原因： r ?? i ?? AD?? y ? y ?? s ?? i?? r? 三部门条件下的IS方程 定量税条件下，t为常量。 2.3.IS曲线的移动 投资曲线的移动：投资增加，IS曲线向右上移动，移动幅度等于投资需求曲线移动量乘以乘数。 储蓄曲线的移动：储蓄增加，IS曲线向左下移动，移动幅度等于储蓄增量乘以乘数。 g曲线的移动：g增加IS曲线右移，移动幅度Kg?g t曲线的移动：t增加IS曲线左移，移动幅度Kt ?t 结论： －－扩张性的财政政策，使IS曲线向右移动； －－紧缩性的财政政策，使IS曲线向左移动 例题 自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线： 右移10亿美元； 左移10亿美元； 右移投资乘数乘以10亿美元； 左移投资乘数乘以10亿美元。 如果净税收增加10亿美元，会使IS曲线： 右移税收10亿美元； 左移税收10亿美元； 右移税收乘数乘以10亿美元； 左移税收乘数乘以10