第三章、数值结果与分析.PDFVIP

第三章、 數值結果與分析 本章以Haberman(1994)、Chang(1999)及Chang, Larry and Jerry(2003) 所提之二次最佳準則做為目標函數，並應用S-plus軟體做為最佳化求解工作， 根據以下的假設計算應計負債、正常成本與給付。 人口模型根據Cairns(1994)所提出的人口模型假設。 精算成本法：單位成本法(Unit Credit Method) 薪資成長率與通貨膨脹率以Wilkie(1995)之投資模型模擬 精算評價利率：4.7% 投資報酬率，包括長期債券、短期債券與股票市場利率，以Wilkie(1995) 投資模型模擬長期報酬。 至於在最佳化的目標函數中，本文中如同Chang, Larry and Jerry(2003)， 假設 α (1.047)−t ，α (1.047)−t ，α (1.047)−t β 與α (1.047)−t β ， t t t t t t 1, 2, +1 3, 3, 4, +1 4, +1 而其中β是基金管理者針對不同的經營策略所給予的風險加權，在Chang, Larry and Jerry(2003)的研究中，選擇以AR(1)過程的時間序列投資模型，並使最佳 化過程限制於該投資結果，而本研究中以不同投資報酬之投資組合做為控制因 子，期望在滿足當目標函數受限於投資結果的情形下，以不同之投資組合與攤提 策略進行最佳化。 24 表一：最適化下風險、提撥率與資產比例模擬結果 Risk E[ratio1] E[ratio2] CV[ C ] CV[F ] t t ＊英（1，0） 2.66176 1.128855 0.8284578 0.9864101 0.994625 ＊英（0，1） 4.645592 1.335262 0.8507493 1.008639 1.023149 ＊英（0，0） 7.962743 1.222595 0.771902 0.9950087 0.9940042 英（1，0） 2.746499 1.029162 0.7669719 0.971614 0.9911319 英（0，1） 4.941776 1.303511 0.8569371 1.005899 1.020524 英（0，0） 8.078419 1.184172 0.8279927 0.9897124 0.9776129 美（1，0） 2.84281 0.8653335 0.5574976 0.8244463 0.6087967 美（0，1） 3.210442 1.000104 0.7397149 0.8678534 0.7860644 美（0，0） 8.411432 0.995727 0.6020146 0.8657107 0.7306641 表一是一千次模擬下的結果，其中ratio1為最佳化之下，提撥與正常成本 之比值，定義為提撥率比例，用以衡量提撥大小；而ratio2為基金資產與應計 負債之比值，定為資產負債比例，用來衡量相對基金大小，表中列有各提撥模型 與風險權重下之風險值、兩比例之期望值與提撥、資產大小變異係數。 上表中前有標示＊者為改進之英國提撥率模型，以市場短期債券資訊做為提 撥參考依據之提撥率模型，其意義分別代表如下： ＊英（1，0）