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通信行业每周观点.PDF
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行业研究/行业周报
2012 年07 月29 日
行业评级： 通信行业每周观点（2012.07.30-08.03 ）
通信 增持
通信设备制造Ⅱ 增持
研究员： 孔晓明 投资要点：
执业证书编号：S0570512070068
电话： (021)6849 8629 近期市场回顾。
E-MAIL ： kongxm@
上周市场震荡下跌，全周下跌1.7%。通信行业其余各子版块均
研究员： 康志毅 跑赢大盘。其中增值服务指数和网优指数表现最好，分别上涨
执业证书编号：S0570512070023
电话： (010)6808 5588-643 4.5%和1.2%，其他各子板块表现略好于大盘。
E-MAIL:kangzhiyi@
本周策略。
研究员： 王潮星
执业证书编号：S0570512050002 上周星网锐捷和鹏博士的表现都强于指数和大盘，分别是由于
电话： 025 大股东增持和中报业绩增速较快。对于本周，我们维持 7 月推
E-MAIL ： wangchaoxing@
荐，星网锐捷、鹏博士和烽火通信。此外我们讨论一下对联通
联系人： 姜晓山
执业证书编号：S0570112070025 和中兴的投资建议：
电话： (021)6849 8606
我们对于中国联通的判断是股价将进入一个反弹周期。我们预
E-MAIL:jiangxiaoshan@
计联通中期业绩增长为30%-40% ，如果不考虑西班牙电信的投
资收益，预计营业利润同比增长约 45% 。因此中期业绩略超市
行业走势图 场预期。我们认为联通利润增长主要原因是新增用户低于目标，
导致手机补贴低于预期，从而短期业绩好于预期。但是，从长
2011-08-03~2012-07-27
期看，用户增长缓慢以及中移动加快 TD-LTE 进程都将对联通
10% 股价大幅上涨形成压力。
0%
-10% 对于中兴通讯，我们认为半年报的风险已经释放，管理层增持
-20%
也对股价形成支撑，但是缺乏短期上涨动力。上半年一些非经
-30%
-40% 常性损益，使得报表失真，市场将等待其三季报，以此来判断
11-8 11-11 12-2 12-5
行业拐点及公司利润拐点的出现。从我们调研了解，今年行业
通信 通信设备制造Ⅱ 沪深300 竞争激烈程度开始大幅缓和，特别是国内市场，已经进入双寡
相关研究 头时期，中兴和华为占无线市场 60%以上的份额。以价格换市
场的时期正在过去，将进入利润率回升通道。公司最坏的时候
1 《通信设备制造Ⅱ/通信:通信行业每 已经过去，静待三季度业绩回升确认。
周观点（2012.07.16-07.21 ）》2012.07
行业及上市公司动态（部分）。
2 《通信设备制造Ⅱ/
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