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我国企业年金逆向选择与道德风险管理研究 　　摘 要： 当前形势下我国人口老龄化问题日益凸显，基本养老保险制度面临着巨大的支付压力。企业年金在缓解基本养老保险给付方面起到了重大的补充作用，但是我国现行的企业年金在实际运营管理中存在很多问题。从委托代理角度，分析企业年金各主体之间的逆向选择和道德风险问题，并从制度、机制、监督等方面提出建议，以完善我国企业年金制度，使其更好地为企业职工提供更安全、更实惠的社会福利。 　　关键词： 企业年金；逆向选择；道德风险；政策建议 　　中图分类号：F272.35 文献标识码：A 文章编号：2095-0829（2012）06-0021-04 　　当前形势下我国人口老龄化问题日益凸显，基本养老保险制度面临着巨大的支付压力。企业年金在缓解基本养老保险给付方面起到了重大的补充作用，但是我国现行的企业年金在实际运营管理中存在很多问题，因此，就我国企业年金逆向选择和道德风险管理进行研究，有着非常重大的现实意义。 　　一、完善企业年金监管的必要性 　　（一）国情需要 　　我国目前的人口现状主要表现在两个方面：一是少子化严重。2011年地市城乡人口普查结果显示，我国0-14岁人口占16.60%；二是老龄化加速。2011年人口普查，我国60岁及以上人口占13.26%，其中65岁及以上人口占8.87%。[1]由此可见，未来我国养老保险缴费人数减少，领取养老金人数增加，我国的基本养老保险面临支付危机。国际经验表明，发展多层次养老保障体系，实现国家、企业和个人三方责任的合理分担是发展趋势。我国在应对人口老龄化的支付危机时，除了大力发展社会养老保险制度外，也要加大对企业年金的重视程度，加强对企业年金的监管力度。 　　（二）保障退休者晚年生活 　　退休职工已经不在工作岗位上，养老金是他们维持晚年生活的主要经济来源。建立企业年金可以在一定程度上提高职工退休后的养老金待遇水平，解决由于基本养老金替代率逐年下降而造成的职工退休前后的较大收入差距，弥补基本养老金保障水平的不足，满足退休人员享受较高生活质量的客观需求。 　　（三）完善我国养老保险体系 　　截至2011年底，全国3.71万个企业共计1335万职工参加企业年金计划，分别仅占实体企业总数和城镇就业人数的0.31%和1.51%，企业年金基金累计结存2 809亿元。[2]与城镇职工基本养老保险相比，企业年金在整个养老保障体系中的作用还显得过于微弱。目前我国企业年金面临基金总体规模非常有限以及基金投资运营情况不佳的现状，这对我国企业年金的可持续发展产生重大的影响。因此，只有对现行的企业年金运营现状进行研究，探索其困境，并尽快采取可行的措施，以破解企业年金运营中出现的问题，才能不断完善我国的企业年金制度，构建多层次的养老保险体系，保持我国养老保险体系的可持续发展。 　　二、委托代理理论 　　我国学者张维迎在《博弈论与信息经济学》中指出：在经济学上的委托代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。[3]简单地说，知情者是代理人，不知情者是委托人。综合国内外研究成果，委托代理理论可以概括为：企业是由一系列不完备契约的有机组合，产生不完备的原因是要素所有者之间的信息不对称及外生的不确定性，所有者（称为委托人）和企业经营者（称为代理人）之间存在激励不相容问题，因此人力资本的所有者应该受到监督和激励。 　　委托代理理论的理论基础是非对称的信息博弈，信息不对称引起了委托代理理论研究中的两个重要问题：逆向选择和道德风险。区分这两类问题的关键在于信息不对称发生的时间。如果信息不对称发生在交易之前（契约签订前），由于存在的信息不对称，委托人不了解代理人的真实情况，最终选择的代理人可能是违背委托人意图，我们称其为“逆向选择问题”；如果信息不对称发生在交易之后（契约签订后），由于委托人无法直接观察到代理人的行为，只能观察到行为的结果，而这种结果既受代理人的行为影响，也受其他随机因素的影响，因此理性的代理人可能会少付出努力，而将产生的对委托人不利的结果归咎于外界因素的影响，这样代理人为了自己的利益而损害了委托人的利益，我们称其为“道德风险问题”。本文主要研究我国企业年金在运营中由于各主体之间存在多层次的委托代理关系，从而导致各主体之间发生的“逆向选择”和“道德风险”问题。 　　三、我国企业年金运营中委托代理风险 　　我国《企业年金试行办法》第十五条规定：建立企业年金的企业，应当确定企业年金受托人，受托管理企业年金。我国的企业年金是以个人账户为基础的缴费确定型计划，个人账户归企业职工所有。从而使我国的企业年金制度产生了多层委托代理关系：一是企业职工与企业之间的委托关系，二是企业与受托人之间的信托关系，三是受托人与账户管理人、托管人、投资管理人之间的委托