20160712-东莞-亨通光电-600487-深度报告：“光+电”主营核心竞争力突出，定增有望开拓业绩新增长点.pdfVIP

通信行业 深 谨慎推荐 （首次） 亨通光电 （600487）深度报告 度 研 风险评级：一般风险 “光+电”主营核心竞争力突出，定增有望开拓业绩新增长点 究 2016 年7 月12 日 投资要点：  受益行业景气，公司“光+ 电”主营核心竞争力突出。光纤光缆：预计“十 冯显权 三五”期间的行业增速达到15-20% 。行业集中度较高，国内前六家占据 SAC 执业证书编号： 70%-80%份额，公司是国内产业链最为完整的主力供应商之一，2015年 S0340514100001 市场份额位居国内第二，全球第四。电线电缆：预计到2020年市场规模 电话：0769 达1.7亿元。目前国内中低压市场处于完全竞争，公司是拥有从陆缆到海 缆、从中低压到超高压、从电力到光电复合缆的少数企业之一。2015收 研究助理 购电信国脉51%股权和万山电力51%股权，分别实现了从光、电产品向系 包冬青 统集成和工程规划的延伸，具备全产业链的规模优势；客户群稳定，包 S0340115120100 括电信、移动、联通、国家电网、华为等。同时海外市场持续扩张，15 电话：0769 年11月，收购PT Voksel Electric Tbk 30.08%股权，12月收购阿伯代尔电缆 75%股权和阿伯代尔欧洲100%股权。公司“光+ 电”主营核心竞争力突出。 公 主要数据 2016 年7 月11 日  定增延伸产业链，有望成为业绩新增长点。（1）海底光电复合缆扩能： 司 收盘价(元) 12.86 拟投入8.3亿元，设计产能775公里，产品包括35kV、110kV、220kV单芯 研 总市值（亿元） 159.63 和三芯海底光电复合缆、500kV单芯海底光电复合缆以及脐带缆，合计目 究 总股本(百万股) 1,241.27 标总产值约12.80亿元；（2 ）新能源汽车传导、充电设施生产及智能充电 流通股本(百万股) 1,151.27 运营：以苏州—吴江为切入点，拟投4.66亿用于生产项目，达产后将形成 ROE （TTM ） 13.35% 年产新能源汽车线控组件97000套、充电设施36000个/ 台的生产能力；拟 12 月最高价(元) 16.26 投1.79亿于智能充电运营项目（一期）；（3 ）智慧社区—苏锡常宽带接入： 12 月最低价(元) 7.50 拟投资4.98亿用于苏无常三地开展宽带接入，建成覆盖70万家庭和政企用 户的宽带网络；（4 ）大数据分析平台及行业应用服务：2015年12月收购 优网科技，优网科技致力于通信行业中信令数据的采集、解码、挖掘和 股价走势 对行业应用的开发。拟投3.8亿元，围绕三大应用进行开发，实现与各应 用的高效对接和数据传送。定增延伸产业链，有望成为业绩新增长点。 80% 亨通光电 沪深300 60% 40%  盈利预测与投资建议。看好公司“从生产研发型向创新创造型转型”、“从