20150127-申万宏源-健盛集团-603558-专注于中高端棉袜制造，着力打造袜业龙头.pdfVIP

上 市 kuxsmi:6496kuxe 纺织服装 公 司 2015 年 01 月 27 日 健盛集团 (603558) 公 司 研 ——专注于中高端棉袜制造，着力打造袜业龙头 究 / 发行上市资料： 新 发行价格（元） 19.25 股 发行股数（万股） 2000 投资要点： 分 发行日期 2015/01/ 15  健盛集团是中高档棉袜制造龙头，以出口为主，客户多为知名品牌商。（1 ）业绩增长稳健： 析 2014H1 实现收入 2.8 亿元，净利润 3950 万元 ，2013 年实现收入 5.6 亿元，净利润 7500 发行方式 网下发行+网上申购 主承销商 国信证券 万元 ；（2 ）以出口为主 ，合作伙伴多为知名品牌商：公司出口占比为 88% ，2011 至 2014 上半年公司出口金额分别位居国内前四名，公司客户多为知名品牌商，如道步、迪卡隆、太 上市日期 2015/0 1/27 *首日上市股数 2000 万股 平洋等 ；（3 ）股权集中：公司实际控股人与控股股东为张茂义，发行前持股比例为 72%、 证 券 发行后为 54%。 研 基础数据（发行前）:  棉袜产业市场规模大，全球产能向中国转移。（1 ）棉袜市场容量较大，中高档棉袜市场集 究 报 2014 年 06 月 30 日 中度高 ：2010 年全球棉袜销售额达 920 亿欧元 ，市场容量持续增长，目前国内生产高端棉 每股净资产（元） 5.44 告 总股本/流通 A 股（万股） 6000/0 袜的企业不足 10 家，市场集中度高 ；（2 ）世界产能转移至中国 ：国内棉袜工艺先进、成 流通 B 股/H 股（万股） 0/0 本低廉、竞争力强，日本、欧洲等从中国进口棉袜的比重均在 75%以上，同时高端产品的 生产也迅速向中国转移 ；（3 ）国内袜业应实现产业结构升级：未来棉袜行业发展趋势偏向 高端化，国内袜业只有实现产业结构升级，才能保持国际竞争力。  未来公司将提升产能，开拓国内市场，深耕高端棉袜，扩大自有品牌销售。（1 ）进一步提 升产能 ：公司生产模式以自产为主、外协为辅，目前产能为 1.4 亿双/年 ，公司拟募集资金 新建两个生产基地以增加 9000 万/年双棉袜产能 ；（2 ）全面开拓国内市场：公司拟加强国 际知名品牌在国内的销售，提高高端产品内销占比至 15%以上；2013 年公司自主品牌销售 额为 855 万，公司计划提高自主品牌在国内市场的销售。  公司本次拟发行 2000 万股 ，计划募集3.4 亿元。募集资金将用于生产线技术革新和补充营 运资金：0.5 亿元用于年新增 1200 万双高档棉袜生产线技改项目；2.6 亿元用于年新增 7800