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证券研究报告
2015 年 12 月 23 日
新民科技
品牌授权实现品类扩张,供应链管理复制模式
首次覆盖 首次覆盖推荐
投资亮点 股票代码 002127.SZ
南极电商借壳新民科技上市,服装供应链管理第一股。南极电商 评级 * 推荐
是一家向众多小微电商及供应商提供品牌授权服务、电商生态综 最新收盘价 人民币 18.04
合服务、柔性供应链园区服务,并经营货品销售的综合服务商。 目标价 人民币 23.40
盈利模式主要为服务收费(占比 57% )及货品销售(占比43% )。
大股东承诺南极电商 2015~2017 年净利不低于 1.5 亿元、2.3 亿 52 周最高价/最低价 人民币 21.78~7.90
总市值(亿) 人民币 81
元、3.2 亿元,对应增速分别为 150%、53%、39%。 30 日日均成交额(百万) 人民币 245.20
南极人品牌授权:线上海澜之家,成功实现品类扩张。公司做品 发行股数(百万) 446
其中:自由流通股(%) 42
牌授权模式的优势在于:(1 )公司是淘宝聚划算46 家倚天会成员 30 日日均成交量(百万股) 12.74
之一,得以享受资源支持;(2 )公司的服务模式优势明显,包括 主营行业 纺织品
从设计、流量推广、视觉陈设等一条龙服务。我们分析品牌授权
模式下各环节利润:品牌商收取 10~15%授权费,经销商的店效 002127.SZ 沪深300
1,000 万左右、利润率 5%,供应商利润率在 10%左右。受益于 264
品牌授权模式、产品性价比高,公司成功实现品类扩张,2015 年 223
)
%
GMV 有望达到 45 亿。 ( 182
价
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