20160119-爱建-天喻信息-300205-深度报告：教育云平台龙头标的，创新子业务后劲十足.pdfVIP

天喻信息(300205)深度报告 证券研究报告 深度调研 通信行业 发布日期：2016 年 1 月 19 日 星期二 爱建证券有限责任公司 教育云平台龙头标的 ，创新子业务后劲十足 研究所 分析师：朱志勇 TEL ：02125509 投资要点 E-mail:zhuzhiyong@  金融 IC 卡目前仍是公司收入主要来源，积极培育新业务。公司 15 年业绩的主 执业编号：S0820510120001 联系人：陈歆伟 要贡献来源依然是金融 IC 卡业务，同时由于营改增范围不断扩大和增值税发票系 E-mail:chenxinwei@ 统升级带来的需求 ，15 年税控盘出货量激增 ，未来维护费用可观。公司正积极向 执业编号：S0820115070020 服务商转型，布局了移动支付、在线教育业务、TEE、智慧零售 O2O 等业务方向。 联系人：熊佳玳 E-mail:xiongjiadai@  教育云平台建设运营两手抓，借助先发优势不断占领市场。教育云平台未来两 执业编号：S0820114050005 年进入集中建设期，预计市场规模达 80 亿元。公司已与 8 个省平台签署战略合 作协议，预计公司在区域平台运营权占比可达五分之一，借助平台资源优势打造 在线教育平台打开 2C 市场 ，教育信息化大背景下有望成为教育云平台龙头企业。  长期看好基于 TEE 架构移动终端安全方案。公司主要开发 TEE 架构的片上操 作系统，未来生物识别类手机的普及以及移动支付市场进入白热化，公司作为国 内少数已经完成系统开发的公司，如果方案得到产业链公司支持得以落地应用， 将为公司提供新的盈利增长点。  创新子业务后期爆发力强劲。两大创新子业务 （智慧零售O2O、移动支付） 数据来源：Wind ，爱建证券研究所 未来瞄准的是 SAAS 服务提供商，目前处于市场拓展期 ，长期趋势向好爆发力较 评级：推荐（首次） 强。同时公司凭借多年在移动安全方面的技术和行业应用优势，正致力于面向小 基础数据 微商户的移动税控设备的研发，市场尚处于空白期 ，未来前景可期。 收盘价（2016-1-18 ） 14.02  投资建议。我们预计 2015~2017 年公司 EPS 为 0.02 元、0.36 元、0.59 元， 目标价（未来6 个月） - 最新收盘价对应的 PE 分别为 701 倍、38.9 倍、23.8 倍 ，我们认为公司作为教育 52 周内高 44.65 云平台的绝对主导者，即将乘风破浪 ；同时创新子业务站在战略制高点 ，未来对 52 周内低 10.87 公司业绩增长不可小觑，首次给予“推荐”的投资评级。 总市值(百万元) 6029.39  风险提示：区域教育云平台运营中标不及预期 ；TEE 相关产品方案落地不及预 流通市值(百万元) 5956.97 期 ； 创新子业务市场拓展不及预期 总股本(百万股) 430.06 主要财务数据及预测 已流通(百万股) 424.89 2013 2014