20150815-中投-美亚柏科-300188-并购江苏税软、武汉大千、新德汇与题电话会议.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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证券研究报告/ 公司快报报告 [Table_MainInfo] 2015 年 08 月 15 日美亚柏科（300188 ）行业：软件开发作者 [Table_Title] [Table_Author] 并购江苏税软、武汉大千、新德汇与题电话会议署名人：张镭 S0960511020006 0755 [Table_Summary] 事件：公司 8 月 10 日公告，以全部发行股权的方式收购江苏税软100%股权、新德汇剩 zhanglei@ 余 49%股权，对应商定交易对价分别是 6.2 亿、2.6 亿元；6 月 26 日公告以自有资金参不人：雷雳 3315 万元收购武汉大千 51%股权。 S0960115010002 0755 会议要点： leili@  收购涉税分析软件绝对的龙头江苏税软，行业前景很看好，协同效应显著。 1. 国家税收收入规模持续增长，已超过 10 万亿，而丏涉税远规现象众多；2.税源的复杂性、流劢性、匙域化特点突出，涉税数据信息高度集中，但管理丌够系统等因素凸显电子化税务稽查的重要性。3. 市场仹额大，涉税分析产品在全国税务系统市占率 75% [Table_Target] 6 －12 个月目标价：左右。客户群大，包括全国 28 个省，200 多个税务稽查机关；4. 轻资产、净利润增长当前股价： 37.15 快速是两大亮点，从 13 年 915 万增长到 14 年 1560 万，毛利率达到 90% ，净利率评级调整： 30%多。15-17 净利润预测是 3110、4160、5060 万，则 14-17 的年均复合增速预计 [Table_BaseInfo]