20160202-渤海-天齐锂业-002466.SZ-投价报告：锂资源行业巨头，产业链布局完善，坐享价格上涨超利润.pdfVIP

公 公司投资价值分析报告 司 [Table_MainInfo] 锂资源行业巨头，产业链布局完善，坐享价格上涨超利润 研 ――天齐锂业（002466 ）投价报告 究 分析师： 张敬华 SAC NO： S1150513080004 2016 年02 月02 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 化工——新材料  1、锂资源拥有量巨大； 证券分析师 独特视角：  2、锂盐产能领先，具有产品定价话语权； 张敬华  3、产业链布局完善。 010 zhangjh_bh@126.com 投资要点： 证 [Table_Author]  公司是全球最大的锂矿提锂龙头 券 公司是我国锂盐行业的绝对龙头，随着江苏银河锂业生产线的技改完成，2016 研 [Table_Invest] 年，公司电池级碳酸锂产能将达到2.8 万吨，锂盐总产能将超过3.5 万吨，据 评级： 买入 上次评级： 行业首位，具有较强的产品定价权。 究 目标价格： 184.50 最新收盘价： 123.00  公司锂资源权益拥有量丰富 报 [Table_Picture] 目前公司直接或间接持有泰利森51%的股权、扎布耶盐湖锂盐 20%的股权和 最近半年股价相对走势 告 100%控股措拉锂辉石矿，锂资源拥有量折合碳酸锂当量达到470 万吨，据世 155% 界前列。 110% 65% 20%  锂主要用在新兴产业，下游需求量稳定增长，高位锂价是常态 -25% 15/8 15/11 锂主要应用在：1.有机合成：如合成橡胶，制药（维生素、抗生素等），合成 天齐锂业 沪深300 香料、树酯及染料；2.冶金方面：各种锂合金是航空、航天火箭、潜艇、汽 投 [Table_Report] 相关研究报告 车及高速列车等的优良结构材料；3.锂电池：生产各种锂电池及动力电源锂 资 电池；4.核能应用：可控核聚变发电将是大量应用锂的部门（年耗数以千吨 价 计），同时金属锂是热核反应堆的良好热载体，是热中子的防护材料及核燃 料的溶剂；5.特殊高能燃料：作为新型高效能化学燃料，用于火箭、导弹、 值 飞机及潜艇等。其中，新兴产业应用占比超过 50%。而新兴产业为国家重点 分 支持产业，是国家未来的重点发展方向。 析 我国目前的锂产品品种已由上世纪90 年代初的50 余种发展到近90 种，且不 报 少产品目前已形成较大的生产规模，品种规格和产品质量也有了很大的提 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 31 公司投资