20150722-海通-得润电子-002055-搭建汽车信用，坐享数据王国.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/ 电子元器件 证券研究报告 得润电子 （002055 ）公司深度报告 2015 年07 月22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 买入 首次 搭建汽车信用，坐享数据王国 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 75.00 投资要点：公司是国内电子连接器龙头，稳步走向高端。对外，收 07 月21 日收盘价（元） 44.79 购意大利汽车电子巨头Meta System，布局新能源汽车、车联网， 52 周股价波动（元） 9.25-76.66 总股本/流通A 股（百万股） 415/403 指向万亿汽车服务市场；对内，与保险和车企巨头战略合作，推进 总市值/流通市值（百万元） 18588/18050 车联网 “保险后装+车企前装”火力全开模式，搭建车主和车辆 主要估值指标 信用系统，挖掘万亿车主服务利润。公司具全球视野、灵活机制、 [Table_PePbInfo] 2014 2015E 2016E 资源禀赋，是汽车服务领域千亿市值的有力竞争者，买入评级！ 市盈率 188.3 81.9 59.8 市净率 13.6 12.3 10.2 市销率 7.0 5.3 3.8  车联网定将快速产业化，汽车“互联网+ “将主导未来。中国汽车保有量将由 EV/EBITDA 74.1 57.7 44.9 1.5 亿辆快速扩张至3.0 亿辆以上，推动车险2 万亿、二手车3 万亿、后市场 分红率(%) 3.36 0.00 0.00 2 万亿市场空间；车主和车辆征信系统需求急剧膨胀，车联网机遇确定。 相关研究  车联网的数据挖掘将改变未来车生活。车险缺乏诚信评价和市场竞争，效率 [Table_ReportInfo] 《得润电子(002055 ）公告点评：收购FPC 厂 和盈利亟待改善；存量车辆跟踪评价缺失，二手车、租车、共享汽车扩张加 商，完善高端精密产品布局（买入，调高）》 速，信息不对称是阻力；汽车后市场，缺乏立体跟踪和评价，车主、车辆、 2013.07.04 维保人员，无法实现资源有效配臵。车联网将推动汽车生活便捷、节能、高 《得润电子深度报告：巩固传统市场和优化产 效、安全，从需求、应用到价值挖掘，车联网大数据正形成商业化契机。 品结构并举（增持，维持）.doc》2013.01.03  公司并购意大利车联网巨头Meta System，成熟模式中国化。Meta System 市场表现 主营传感器、新能源汽车、车联网，全球终端用户530 万，与欧洲保险巨头 [Table_QuoteInfo] 深度合作；嫁接国内刚起步、大空间、高利润的车联网市场，具备全面的技 得润电子 海通综指 术、品牌和市场优势。公司广泛合作各大巨头，已构筑与国内保险巨头的深 553.08% 度合作契机，并与上汽等车企构建长期战略合作，有望实现“保险后装+车企 414.08% 前装”的火力全开模式。 275.08%  公司市值定义，应紧跟装