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风雨飘摇中的同洲电子 　　2016年1月12日，同洲电子（002052.SZ）发布公告称，公司控股股东、实际控制人袁明先生合计持有公司股份16.88%，已用于质押融资的股份占其所持股份的比例为96.53%，该质押股份已接近警戒线和平仓线。袁明将采取积极措施，以保持公司股权的稳定性，并在实施相关措施后尽快复牌。 　　1月25日最新公告显示，袁明正在筹划转让其在上市公司拥有的权益事项，公司股票继续停牌。 　　袁明之前已经减持套现超过8亿元，为何资金还如此紧张？或许他更应该考虑的是债台高筑的同洲电子如何获取真实的盈利。大股东之变，福兮？祸兮？ 　　鹏城所没了，铁杆客户还在 　　深陷绿大地（重组后改名为“云投生态”，002200.SZ）造假的深圳市鹏城会计师事务所有限公司（下称“鹏城所”）为了逃避处罚于2012年火速并入国富浩华，后来国富浩华与中瑞岳华合并为“瑞华”。鹏城所没了，但它的铁杆客户还在，大部分客户追随而至瑞华，同洲电子即在其中。 　　而铁杆客户同洲电子上市后就与会计差错、业绩修正结下了不解之缘。频繁的会计差错及业绩修正，也反映了同洲电子的财务核算极其糟糕，经营不善而强求利润的公司往往会导致财务核算糟糕。2006年上市至2014年，同洲电子累计亏损3167万元，虽然其中7年盈利，但是2010年巨亏13011万元、2014年巨亏41676万元，足以吞噬所有的盈利。2006年至2014年，同洲电子营业外收支净额高达26340万元，收到的税收返还的现金流入更是高达55203万元。如果没有税收返还及营业外收入，同洲电子的业绩会糟糕到什么程度？ 　　同洲电子经营的主要产品为机顶盒，2006年IPO募集资金35200万元，2009年9月增发募集资金42993万元，2015年12月再次增发募集62874万元，债台高筑的同洲电子早已沦落到靠募集资金及税收返还艰难渡日的地步，时不时变卖一些资产来美化业绩。虽然同洲电子不亏则已，亏必上亿，但从来没有连续两年亏损而被ST，为何总可以咸鱼翻身？ 　　毛利率飙升和其他设备成盈利神器 　　2014年同洲电子巨亏，而2015年1-9月盈利1210万元。进入2015年，同洲电子的毛利率离奇飙升，第一季度毛利率高达35.61%，上半年为31.66%，而2014年第四季度的毛利率只有8.65%，2015年毛利率创下上市以来的历史新高，是上市前的两倍。而2014年却是上市以来的历史新低。同洲电子在2015年半年报中这样解释：“报告期内公司的主要业务收入来源为机顶盒业务收入……其中又以高清机顶盒为主……因此，公司的综合毛利率有较大提升。” 　　然而，2014年年报显示，同洲电子当年的主要销售产品也是以高清机顶盒为主。 　　主打产品同样是高清机顶盒，在竞争日益激烈的情况下，价格上涨可能性也不大，2015年生产规模下降，生产成本下降的可能性并不大，为何2015年毛利率远远超过2014年？很有可能是2014年过度亏损所致。 　　毛利率飙升不是偶尔出现的，2010年巨亏后，2011年至2013年的毛利率同样飙升，这三年的毛利率仅仅低于2015年。 　　此外，2010年巨亏后，起步于2009年的“其他设备”成了盈利神器。2010年 “其他设备”营业收入1132万元，毛利率16.09%。而2011年“其他设备”营业收入暴增至27576万元，毛利率飙升至34.08%，所以当年同洲电子才得以盈利。 　　2012年“其他设备”营业收入下降至19484万元，毛利率32.82%，2013年“其他设备”营业收入32560万元，毛利率32.17%。得益于此，同洲电子2013年才躲过了亏损。 　　而到了2014年，“其他设备”营业收入高达55987万元，毛利率突然暴降至7.84%，其中上半年营业收入13865万元，毛利率21.49%，下半年营业收入42122万元，毛利率3.35%。到了2015年1-6月，“其他设备”营业收入18816万元，增幅35.71%，毛利率又飙升至43.88%，这样，当年同洲电子又盈利了。 　　 　　在2011年年报中，同洲电子称，“其他设备”是公司中间件、前端设备以及增值业务等取得一定市场份额，这部分业务毛利率较高。 　　“其他设备”的超高毛利率自2011年以来都很稳定，为何2014下半年暴降至3.35%，而2015年上半年又可以飙升至43.88%？2014年洗完大澡后，同洲电子又可以轻松上阵了。 　　2012年跃进 　　2012年同洲电子实现净利润9323万元，创下历史新高，同比增加17079万元。与2011年相比，营业收入增加9205万元，营业成本减少2311万元，一增一减，上亿利润就出来了。销售费用减少1490万元、管理费用为1445万元，资产减值损失减少2269万元，