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创业板和中小企业融资探讨 　　摘要:随着市场经济的发展,中小企业在我国国民经济中起着越来越重要的作用,而中小企业融资难问题已经成为限制其发展的瓶颈,特别是金融危机下中小企业融资难问题尤为突出,本文针对中小企业融资难的问题进行了分析,提出了创业板市场成为中小企业融资的新途径的建议。 　　关键词:中小企业 融资 创业板市场 　　 　　0 引言 　　 　　中小企业融资难是困扰中小企业发展的主要问题,尤其是在金融危机肆虐全球,世界经济陷入衰退的今天,这个问题就显得更加突出。我国目前有4000多万家中小企业和个体工商户,创造了GDP总量的近60%,纳税额近50%。还提供了大约75%的城镇就业机会。中小企业是大企业发展的基石,也是带动经济摆脱金融危机的“活跃细胞”,解决中小企业融资难是中国经济未来保持活力和持续高增长的关键之一。创业板的发展正好可以鼓励创业投资和风险资本丰富资本市场层次建设,以促进高新技术对中小企业的发展,并完善资本市场结构。 　　 　　1 我国中小企业融资问题分析 　　 　　在市场经济的环境中,中小企业在增加就业、活跃市场、增加收入、保障社会稳定及形成合理的国民经济结构方面都起着难以替代的作用。因此,发达国家对中小企业的发展都很重视,并建立了较为完善的融资体系来帮助中小企业解决其发展过程中的资金不足的问题。相比之下,我国中小企业持续高速扩张的后力不足甚至放缓脚步的征兆不可避免地展现出来。融资困难成为中小企业发展的重要制约因素。 　　据世界银行的附属金融公司的调查显示,在我国,有80%的中小企业管理者认为缺乏融资途径是其发展的最主要的制约因素。大部分企业老板主要依靠自身滚动发展和同行拆借来开办和扩张,85%以上的原始资本来源于其主要的发起人、合伙人和家庭或者亲戚朋友;在盈利后的后续投资中,被调查的大部分企业继续依靠内部资源,至少62.5%的资金来自主要所有者或留存收益。我国的商业银行在中小企业融资中的作用相对较小,企业获取商业贷款的几率不大,或者说贷款手续十分繁琐,只有28.8%的企业在前3、4年得到了商业银行有保障的贷款,但中小企业获得的贷款只占银行贷款总额的2%以内。我国在上海和深圳证券交易所的上市公司中也只有l.2%是中小企业。中小企业的快速发展与企业融资困难的情况表明,企业发展正面临着一个不易突破的瓶颈制约,如果中小企业不能拓展新的融资渠道,现有的增长速度可能将无力维持,甚至出现倒退,尤其是金融危机的影响下,中小企业融资难问题更加突出。过去的几年中,支撑中小企业强劲增长的绝大多数资金来自于企业内部融资和同行拆借。我国发展经验表明,这种依靠简单的融资结构支撑的增长是不可持续的,随着企业的不断发展和规模的不断扩大,企业对外部融资的需求也会不断增长。 　　 　　2 创业板成为中小企业融资的新途径 　　 　　2.1 创业板市场的含义及特点创业板又称二板市场,即第二股票交易市场,是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的有效补给,在资本市场中占据着重要的位置。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高的成长性,但往往成立时间较短规模较小,业绩也不突出。创业板市场最大的特点就是低门槛进入,严要求运作,有助于有潜力的中小企业获得融资机会。在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道,为风险资本营造一个正常的退出机制。同时,这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。尽管各国创业板市场对上市公司的定位有些区别,但具备以下几个共同特点:上市公司的主体是中小企业;上市企业的经营历史普遍比较短,对企业经营业绩要求不高甚至不作任何要求;创新企业比较多,大部分是科技创新、制度创新和概念创新的新企业;普遍强调上市公司的成长性。创业板市场的发展是中小企业和科技企业的发展有力支撑,是推动全球经济增长的引擎、是实现科技与资本结合的重要力量。 　　2.2 中小企业板和创业板的运行有利于中小企业融资 在我国发展创业板市场是为了给广大中小企业提供更方便快捷的融资渠道,为风险资本创造一个正常的退出机制。同时,这也是调整产业结构、推进经济改革的重要举措。对投资者而言,创业板市场的风险比主板市场高一些,但是,回报可能也会大很多。2004年5月,经国务院批准,深圳证交所开始设立中小企业板,截止到2006年底,我国中小企业板上市公司已经达到102家,当年实现股票筹资额179.3亿元,总市值达到2015亿,流通市值为724亿,平均市盈率是40多倍。中小企业板块及时开通,一定程度上解决了很多企业的融资难问题,对企业的发展壮大起到了巨大的推动作用。而创业板开张,为我国内地的广大高成长性、科技含量高的企业创造了新的发展机遇。 　　2.2.1 有效缓解了广