上市公司自愿性会计信息披露和公司财务特征分析.docVIP

上市公司自愿性会计信息披露和公司财务特征分析 　　摘要：本文分析了上市公司自愿性会计信息披露的动机、影响因素及其所产生的经济效果。从债务契约、会计政策变更、风险状况、员工激励计划和套期保值方面出发，探讨了上市公司自愿性会计信息披露程度的高低所体现的不同的财务特征。发现提供详细的会计信息披露上市公司表现出较大的规模、增长潜力、财务杠杆和更高的盈利能力。 　　关键词：上市公司 自愿性会计信息披露 公司财务特征 　　一、引言 　　上市公司会计信息披露方式经历了“自愿性信息披露→强制性信息披露→强制性信息披露为主，自愿性信息披露为辅”的演进过程。公司通常更急于披露好的信息，而往往推迟公布不良信息。因此，良好的信息实质上是通过股票收益而被宣布的，而不良信息则向投资者构成新的信息。自愿披露在何种程度上是有效的，并有助于股市资源的有效配置，与披露的会计信息的可信度是密切相关的。会计信息披露的可信度可以通过比较管理者的盈利预测与实际财务业绩予以验证。国内大多数研究主要关注自愿性会计信息披露的影响因素，而很少探讨或多或少自愿性披露会计信息体现出上市公司具有哪些财务特征。鉴于此，本文主要探讨了自愿性披露关键会计信息包括债务契约、会计政策变更、财务风险、员工激励计划以及套期保值的公司体现出来的财务特征。旨在为我国上市公司自愿性会计信息的披露提供实践指导意见。 　　二、上市公司自愿性会计信息披露相关理论分析 　　（一）自愿性会计信息披露内涵 2001年，美国财务会计准则委员会在《改进企业报告：对增进自愿披露的洞察》中对自愿性会计信息披露给出如下的定义：“上市公司主动披露的，而非公认会计准则和证券监管部门明确要求的基本财务信息之外的信息”。结合国内外学者的观点，本文认为上市公司自愿性会计信息披露是上市公司有自主权选择披露数量和质量，现行法律法规和证券监管部门强制规定披露的会计信息以外的会计信息。我国的自愿性会计信息披露内容主要包含以下这些：公司背景和经营状况信息；人力资源、社会责任和环境保护信息；公司面临的机会、风险及相应措施；前瞻性预测信息；研发活动等。 　　（二）上市公司自愿性会计信息披露动机 上市公司自愿性会计信息披露的动机主要有：（1）降低融资成本。资本市场的竞争日益加剧，融资模式由内部转向外部。当上市公司存在融资需求时，管理人员就有意愿在强制性信息披露之外披露更多的会计信息，帮助投资者了解和评估投资风险，进而降低融资成本。当公司需要发行债券或股票进行筹资，或实行收购时，管理层倾向于提供自愿性信息披露，以向投资者提供真实、可靠的信息并影响他们的决策。（2）降低代理成本。在我国现阶段的资本市场上，公司管理层和股东之间的信息不对称问题突出，导致“道德风险”和“逆向选择”的代理问题的产生。管理层为增加股东对自己的认可，倾向于自愿披露有关受托责任的履行情况的会计信息。如果自愿披露的会计信息得到委托人的认可，则有助于降低代理成本。可见，自愿披露会计信息可以降低代理成本。（3）管理层自利行为。自利行为会促使管理者自愿性披露会计信息。经营业绩较好的公司管理层往往为了显示其较强的管理能力，并避免不当评价他们的行动和表现而积极地提供自愿性信息披露。从绩效考核的角度考虑，管理者倾向于披露有关其业绩的信息，以对该公司的股票收益和相关的股票报酬计划产生有利影响。管理者计划好不利消息和有利消息的披露时间，以最大限度地提高他们的薪酬。在收益不确定时期，管理者为了安抚投资者并恢复他们的信心而倾向于提供盈利预测，以避免股票收益率及薪酬的极大幅度变动。在股票被股市低估的情况下，管理者为了纠正低估会倾向自愿提供信息披露。当董事会把公司盈利状况不佳作为更换经理层的理由时，经理层为了避免被解雇，并维持其对公司的控制权，就会积极地进行自愿性披露信息来显示其能力。管理者可能提供自愿性信息披露和预测以告知投资者该公司的经济环境并能据以迅速应对变化。这将对管理者的能力向投资者传递一个积极的信号。当公司采用复杂的或积极的会计处理方法时，自愿性信息披露也是必要的，这就需要作出进一步澄清和解释。相比之下，在采用保守会计政策的情况下，企业可能不须提供充分的或成本较高的自愿性信息披露。公司倾向不披露那些损害他们竞争地位的信息，即便这会增加发行新资本的成本。在这种情况下，他们往往会披露有关其业绩的的汇总信息，而隐瞒可能会损害他们财务状况的信息。另一方面，在盈利能力及其波动率较低的跨业务领域，企业可能自愿披露有关各分部的业绩。自愿披露的程度也受到由企业的会计信息披露带来的潜在的政治和签约成本的影响。降低管理者在选择会计方法的自由决定权往往会降低其提供前瞻性的会计信息和增加非财务信息的意愿。在此之前，会计自由决定权允许管理者确定其管理的预测误差，并减轻相关的负面影响。因此，降低会计自由决定权