半导体设备产业深度分析报.告：布局国产半导体设备的历史性机遇.pdf

证券研究报告 行业研究/深度研究 2018 年09 月11 日 行业评级： 布局国产半导体设备的历史性机遇 机械设备 增持（维持） 半导体设备产业深度分析报告 国产半导体设备迎来历史性机遇，有望成为全市场优选投资主线 本土产能投资高涨+ 国家战略支持，半导体设备企业迎来重大机遇。我们认 章诚 执业证书编号：S0570515020001 为虽然中国或需较长时间才能出现世界一流半导体设备企业，但边际上的 研究员 021 成长和进步正在不断出现。国内测试设备、刻蚀设备、硅晶圆制造设备等 zhangcheng@ 领域的细分龙头有望较快实现国产化突破并率先兑现业绩高增长，半导体 肖群稀 执业证书编号：S0570512070051 设备或是全市场优选投资主线之一，建议关注上述领域本土半导体设备细 研究员 0755 分行业龙头。 xiaoqunxi@ 关东奇来021 中国半导体产业迎来高速成长期，本土产能投资孕育全球最大设备市场 联系人 guandongqilai@ 我们正在进入一个“智能连接未来”的时代，智能汽车、物联网、AI 、服 黄波 0755 务机器人等技术产业化有望催生庞大的芯片需求新蓝海。作为全球最大智 联系人 huangbo@ 能终端制造和应用市场，中国本土芯片供给远远不足，产业短板明显。中 时彧 国目前正在步入芯片产能建设高峰，这即是经济考量下全球产能转移的大 联系人 shiyu013577@ 势所趋，更是战略角度中国产业升级的势在必行。据我们梳理，18~20 年 中国大陆晶圆厂投资或将达7087 亿元（内资5303 亿元）；SEMI 预测19 相关研究 年中国大陆将超越韩国跃居世界第一大半导体设备市场，重塑全球格局。 1 《机械设备: 曲折中前行，看好国产龙头突 历次全球产业重心转移造就设备企业崛起契机，中国设备国产化空间广阔 围》2018.09 17 年底中国大陆半导体设备公司市值比重不足0.1%，对比美、日发展历 2 《机械设备: 油服行业景气回升 关注油气 程，中国本土设备环节仍尚处于半导体产业崛起前的萌芽阶段。我们根据 产业链》2018.09 中国大陆晶圆厂投资规模估算 18~20 年晶圆加工设备合计空间或达4961 3 《机械设备: 高景气延续，龙头厂商持续成 亿元（其中来自内资企业的设备空间3712 亿元），年均 1654 亿元（其中 长》2018.09 来自内资企业的设备空间 1237 亿元）；其中，预计 18~20 年晶圆加工设 备的国产化空间分别为49 、87、124 亿元。 一年内行业走势图 装备国产化将是半导体产业成败关键，最好的时代亦是最“坏”的时代 目前全球半导体设备产业仍由少数美、日、欧巨头垄断，中国严重依赖进 (%) 口，设备国产化作为产业发展自主可控的重要基石，势必成为中国半导体 15 产业崛起的必然道路。一方面，在芯片需求持续上升、本土产能投资扩张、 4 国家战略支持的大背景下，国产设备具备进口替代的“土壤”；但另一方面， (8) 未来5 年或是本土半导体产能投增长最快的阶段，中外技术实力、企业