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我国中小企业融资和金融生态发展关联性研究 　　关键词：中小企业；金融生态环境；融资渠道 　　摘要：在国民经济中有重要作用的中小企业一直面临融资难的问题，良好的金融生态环境将对解决中小企业融资难的问题发挥重要作用。从中小企业自身和金融生态两个方面，分别分析了中小企业融资现状，融资难的原因，解构金融生态与中小企业融资的具体关系，提出对改善金融生态环境中小企业融资难的对策建议，以期金融生态环境不断完善与中小企业能更好的发展。 　　中图分类号：F830 　　文献标识码：A 　　文章编号：1672―4755(2009)03―0072―03 　　 　　中小企业是国民经济的重要支柱，并正在以迅猛的势头发展前进。但与此同时，中小企业在发展中面临的问题也日益增多，特别是金融危机爆发以来，中心企业面对的是更加艰难的发展环境。据国家统计局数据，2007年4季度大型企业景气指数为108.1，中、小型企业景气指数分别为105.4和99.5，大型企业景气水平明显高于中、小型企业(数据来源于国家统计局网站)。特别在融资方面，中小企业无疑是“弱势群体”。金融生态概念最初由周小川提出，引起了许多研究。毋庸置疑，作为金融业生存发展的外部环境，形成良好的金融生态环境能缓解企业融资难的问题，下面本文将对此问题进行具体阐述。 　　 　　一、中小企业融资现状 　　 　　与我国中小企业在国民经济中所发挥的重要作用相比，中小企业获得的金融资源是不平衡的。过分依赖于银行贷款，没能有效利用其他融资方式，以及银行贷款主要倾斜于大型企业使中小企业融资处于尴尬境地。过分控制中小金融机构发展，导致能够给中小企业提供资金的可能性更加缺乏。目前，中小企业主要的融资渠道有：内源融资和外源融资两种渠道。外源融资又可分为直接融资和间接融资。根据图1和图2，我们可大致了解中国中小企业的主要融资途径。其中内源融资和银行信贷占了融资方式的87％以上，是中小企业融资的主要途径。 　　 　　(一)过度依赖内源融资 　　内源融资是企业不断从自身内部取得资金并转化为投资的过程，对企业资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点，有留存收益、折旧和内部集资三种形式。内源融资是企业稳定与发展必不可少的重要手段，其低成本受到众多管理者喜爱。尤其是根据生命周期理论，内源融资适合于企业初创的阶段。但由于企业自身积累能力有限，内部资金往往难以满足需求，当中小企业急需扩张发展时，这种融资方式会形成极大的制约。但我国的中小企业的资金来源有较大比例来自于内源融资，极易引起企业的发展不稳定，元法做大做强。 　　(资料来源：国家发展改革委中小企业司2006年1月6日《2005年中国成长型中小企业发展报告》，该报告为该司到目前为止的最新报告) 　　 　　(二)间接融资渠道狭窄――银行信贷配给不均 　　由图1和2可知，目前我国中小企业依然将筹资重心集中于商业银行。由于我国企业的整体融资模式过分依赖于银行贷款，使得中小企业在此融资模式下筹集资金时，将遭遇“麦克米伦缺欠”，即中小企业获得银行资金融通的机会明显不及大企业的现象。而从信贷供给方面看，大企业本身资金实力雄厚，资金需求量小，信用良好；而中小企业规模小，需要大量资金，而正在发展中的中小企业也无法取得与大型企业相当的信用评级，银行对中小企业的信用歧视导致银行对中小企业的贷款总是供不足于求，中小企业发展受限，陷入死循环，更加无法得到更多的商业银行贷款，从而损害国民经济发展。金融危机爆发以来，央行灵活运用货币信贷政策工具，加大了对中小企业的信贷支持；同时，央行还采取了其他的办法如发行中小企业短期融资券、发行中小企业信贷资产支持证券等，并支持有关部门加快中小金融机构的设立，通过中小金融机构加大对中小企业的贷款支持力度。各地政府和各商业银行也出台了支持中小企业的信贷政策，但切实解决中小企业的贷款难问题，需要一个长期过程。 　　 　　(三)直接融资渠道单一，融资不畅 　　我国的中小企业直接融资的状况并不十分理想。我国在主板市场上市的企业大都是国有企业，而对于发展已久的中小企业板来说，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资的机会。外源性融资比重过低，制约了企业的快速发展。在外源性融资渠道中，由于主板市场门槛较高，公司债发行具有准入障碍，中小企业难以从资本市场获取资金，缺乏外部股权融资渠道。 　　目前，中小企业板以及创业板的发展给予中小企业融资新的可能性。中小企业通过在这两个板块上市获得股权和债券融资，能够拓宽直接融资渠道，使中小企业减少对内源融资和银行信贷的依赖，从而使融资结构趋于合理，尤其是创业板的上市准入门槛较低，投资风险较大，但能给予有潜力的中小企业发展的空间。因此，中小板市场