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我国商业银行利率风险理论分析和实证研究 　　【摘要】本文从理论角度探讨了当前利率市场化背景下，我国商业银行的利率风险现状及其管理中存在的主要问题，并在以利率敏感性缺口、久期缺口、模拟分析，特别是VaR模型等为主的利率风险测度方法的基础上，结合相关数据和实例，对商业银行利率风险进行了实证研究。针对我国当前存在的不利于商业银行快速提高利率风险管理水平的主要问题，本文结合我国的国情和当下特殊的改革阶段，从微观和宏观两个不同层面提出了若干对策和建议。 　　【关键词】利率市场化 利率风险 商业银行 风险管理 　　一、引言 　　1970年代起，西方发达国家逐步开始了利率市场化改革。美国国会于1980年通过《解除存款机构管制与货币管理法案》，揭开了利率市场化的序幕。而日本则在1978年6月实现了货币市场的利率市场化，并由此开始了存贷款利率市场化的步伐。西方发达国家的利率市场化改革虽引发了大量金融机构的倒闭，但仍然是较为成功的。相比之下，以墨西哥、智利、阿根廷等国为代表的发展中国家的利率市场化改革却引发了金融市场混乱和银行业危机。 　　我国的利率市场化改革始于1996年，其后改革不断持续和深化，直至2013年7月20日，中国人民银行宣布贷款基准利率全面放开，利率市场化改革进入了新的时期。根据国际经验和当前实际，利率市场化带来的利率波动频率和幅度的增大给习惯于依靠传统存贷业务生存的我国商业银行带来了危机和挑战，利率风险管理的重要性日益显现。本文将结合我国商业银行利率风险管理的现状和问题，基于当前主要的利率风险测度方法和管理策略，有针对性地提出应对风险的对策和建议。 　　二、利率风险现状及主要问题 　　（一）当前我国商业银行的利率风险现状 　　在当前我国利率市场化的特殊背景下，我国商业银行的利率风险相较于其他发达国家商业银行，有着更为复杂的一面。 　　黄金老（2001）按照风险的持续时间，将利率市场化进程中商业银行风险划分为“阶段性风险”和“恒久性风险”两大类。[4]本文在对商业银行利率风险的划分上参考使用该方法。 　　1.阶段性风险。阶段性风险是指，在利率市场化改革初期，商业银行由于不能立即适应利率市场而产生的风险。 　　（1）贷款变动带来的风险。在我国金融市场和信贷监管不完善的情况下，商业银行倾向于把资金投向相对安全的政府债、金融债，以及受体制影响的大型国企、地方政府和房地产业等。其他领域的资金来源再度被压缩，导致逆向选择问题加剧，愿意出高价获取贷款的借款方多从事高风险项目。由此，贷款利率被人为抬高。随着贷款利率的上升，企业贷款成本增加，资产负债表恶化，信用风险上升，投资意愿下降，减少贷款需求，从而增加了利率在高位的不确定性，增加了银行的利率风险。 　　（2）存款变动带来的风险。当前我国虽仍保持存款利率上限管制，但对存款的争夺已使得各种理财产品相继推出，事实上推高了存款利率。随着未来银行业准入条件的放宽，存款争夺必然加剧。同时，金融市场的逐步完善和金融创新也会对银行存款产生分流作用。在利率市场化过程中，存款争夺和分流、脱媒等都会使得存贷利差减小，削减银行利润。 　　（3）存贷款变动共同带来的风险。利率市场化改革过程中，上述存贷款利率变动共同造成了利率和利差的剧烈波动，从而导致阶段性风险不仅包含了期限错配、利差变动、收益率曲线倒挂等恒久性风险现象，而且比恒久性风险表现得更为突出。在利率波动幅度和频率同时加大的情况下，商业银行或来不及创新利率风险管理，从而蒙受损失。 　　2.恒久性风险。恒久性风险，即一般意义上商业银行的利率风险，具有长期性和非系统性。根据巴塞尔委员会1997年《利率风险管理原则》，该风险主要可分为重定价风险（Repricing Risk）、收益率曲线风险（Yield Curve Risk）、基准风险（Basis Risk）和期权性风险（Optionality Risk）。 　　（1）重定价风险。重定价风险也称期限错配风险（Maturity -Mismatch Risk），源于资产负债或表外头寸到期日的不同。在某一时点到期的利率敏感性资产和利率敏感性负债不匹配会造成利率敏感性缺口，即利率敏感性资产减去利率敏感性负债得到的差。缺口大于零，则在利率上升时净利差增大，利率下降时净利差下降；缺口小于零，则在利率上升时净利差减小，利率下降时净利差增大。 　　（2）收益率曲线风险。由利率的期限结构理论可知，一般情况下短期利率低于长期利率，收益率曲线向上倾斜，银行也借此“借短放长”，利用短期存款来支持长期贷款。如果收益率曲线斜率减小甚至倒挂，或者斜率突然增加，利率的变动都会影响银行利润。 　　（3）基准风险。基准风险主要指存贷款利差变动带来的风险。存款市场和贷款市场的供需情况通常有所差别，实际操作中又会受到央