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国内众筹融资模式发展和应用研究 　　摘要：近两年，国内众筹行业出现爆发式增长，众筹行业投资人数逐月创历史新高。众筹融资模式作为互联网金融六大模式之一，为解决国内中小微企业融资难和民间资本投资渠道不畅的问题开辟了一条新路子。本文首先介绍众筹融资模式的含义，然后分析众筹模式在国内发展的现状和制约发展的因素，最后提出相关建议。 　　关键词：众筹融资 模式发展 应用研究 　　一、众筹融资模式的涵义及特点 　　众筹（crowdfunding）起源于美国并在欧美各国迅速盛行，意为项目发起人通过互联网平台向广泛的投资人发布其创意进行融资，投资人以规模较小的资金投入并从项目发起人那里获得实物、服务或股权等为回报的一种筹资模式。众筹业务模式的主要参与者有三方：项目发起人、众筹平台公司和投资人。根据项目所提供的融资回报，可将众筹模式分为四类：股权众筹、债务众筹、奖励众筹和公益众筹。众筹融资模式的特点在于项目发起人的目标与投资人的作用多重性，项目强调创意性，众筹平台是融资能够成功的关键。 　　二、众筹融资模式在国内发展现状 　　（一）众筹融资模式的分类 　　根据国内《众筹行业报告》显示，在几种众筹业态中，从项目数量上看，奖励众筹项目最多，参与度人气最高，其次是公益众筹，最少的为私募股权融资项目；从筹资金额上看，私募股权融资总的预期筹资金额最多，其次是奖励众筹预期筹资金额，但上涨较快，最后是公益众筹预期筹资金额。我国众筹行业形成了以私募股权众筹和奖励众筹为主，公益众筹为辅的局面。 　　（二）众筹的项目类型 　　我国众筹的项目类型大部分属于文化创意产业类，各类型的众筹模式对项目类型有一定偏好，股权众筹属于高风险高收益投资，上线的项目主要是移动互联网、新材料新能源等；奖励众筹投资门槛低，项目来源最广泛，项目偏好影音、动漫、游戏等；公益众筹虽然占比小，但对促进社会和谐有重要作用，项目主要覆盖环保、教育助学、扶贫救灾等。 　　（三）众筹平台的发展 　　自2011年第一家众筹平台点名时间诞生，至2014年互联网金融概念的爆发，众筹平台数量显著增长，到2015年上半年我国众筹平台总数量已经达到211家。其中，股权类众筹平台数量最多，占全国总运营平台数量的近5成，其次为奖励众筹平台和混合众筹平台，纯公益众筹平台最少。众筹平台主要集中于北京、广东和上海三个地区，浙江、四川、山东等地区也成立了少量众筹平台。 　　（四）众筹平台的盈利模式 　　美国Kickstarter公司的商业模式是从每个筹资成功的项目资金中抽取一定佣金，比例是5%，国内的众筹平台在成立初期沿袭了抽成的盈利模式，点名时间抽佣比例为10%，追梦网为6%。但仅靠抽佣的商业模式不适应国内众筹发展，国内一些众筹平台开始不再收取佣金费率，目前众筹平台的盈利来源主要有佣金费、会费、广告费、增值服务费等，盈利模式逐渐多元化。 　　（五）对众筹融资模式的监管状况 　　2015年7月18日央行会同有关部委牵头制定《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，成为互联网金融行业“基本法”，确立了股权众筹融资业务由证监会负责监管，落实了监管责任和业务边界，鼓励依法合规设立股权众筹融资平台。并明确规定股权众筹融资是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。 　　三、众筹模式在国内发展存在的问题 　　（一）法律制度缺失 　　美国于2012年3月通过了JOBS法案，对放开众筹股权融资、保护投资者利益等方面作了法律上的规定。但我国尚无针对众筹融资的立法保护，行业仍处于“无门槛、无行业标准”的状态，很容易被当做非法集资，且不支持股权、债券、分红、利息等形式作为回报项目，众筹模式存在的诸多限制和法律红线直接导致众筹平台发展缓慢，且现有众筹平台对投资者利益的保护非常欠缺，法律政策风险问题成为众筹模式发展的最突出问题。 　　（二）众筹征信体系及诚信环境缺失 　　众筹行业急需征信体系进行规范。目前众筹平台未纳入央行征信系统，对个人信息的查询，身份识别及相关的其他司法状态信息还难以获取，大多数众筹平台只能自建征信数据库排查借款人的恶意违约风险。但是众筹行业目前项目类别较多，涉及的行业复杂，大多数众筹平台又以垂直型业务为主，大数据征信才处于起步阶段，因此建立一套完整的信用评估体系成本高、效果差，且需要时间积累。 　　（三）众筹平台同质化高 　　国内众筹网站大规模兴起的同时，各众筹平台服务商都采用千篇一律的方式，一是产品业务类型同质化，目前股权众筹的TMT（即科技、媒体和通信板块）、O2O（线上和线下）等类型也非常集中，二是商业模式同质化，“领投+跟投”的模式应用普遍，同质化情况限制了未来发展空间，创业者和投资人的需求也不能获得良好的支持。 　　四、相关建议 　　（一）配套法律制度尽快出台 　　健