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应用公允价值选择权与盈余波动 　　 摘要：会计准则允许企业应用公允价值选择权的一个重要原因，是为了减小盈余波动。文章利用9家中国上市银行近4年的面板数据，对公允价值选择权应用与盈余波动之间的关系进行实证分析。研究发现，应用公允价值选择权并非减小了银行的盈余波动，反而扩大了盈余波动。而股市的波动对银行盈余也有着显著的影响。 　　关键词：公允价值选择权；盈余波动；公允价值会计 　　 　　一、 引言 　　 在2003年，国际会计准则理事会（IASB）颁布IAS39修改稿《金融工具：确认与计量》，允许企业指定任何金融工具以公允价值计量且其变动计入损益，即允许企业使用公允价值选择权，但不允许撤销。IASB引入公允价值选择权的目的，是简化金融工具会计，并减少无法应用套期会计时混合计量模式导致的会计错配，从而减少对损益表的不同影响，降低盈余波动性（IAS 39.BC74（C），2005）。2007年2月，美国会计准则委员会（FASB）也颁布了类似的准则《金融资产与金融负债的公允价值选择权（The Fair Value Option for Financial Assets and Financial Liabilities）》，减小盈余波动性也是该准则的目标之一（FAS159，2007）。2006年2月，我国颁布的企业会计准则也允许企业在金融资产或金融负债满足一定条件时，在初始确认即“指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债”。（《企业会计准则》，2006） 　　 允许企业应用公允价值选择权，意味着扩大公允价值会计的使用。这项规范能否实现准则制定者的初衷，降低盈余波动性？或是扩大了盈余波动？对这个问题的探究，有助于了解公允价值会计与盈余波动之间的关系，进而了解公允价值会计在金融危机中的作用。 　　 二、 文献综述和理论分析 　　 盈余波动是重要的财务信息，反映了企业的风险，具有价值相关性。Beaver等（1970）建立了对盈余波动的风险相关性的测度，并指出盈余波动和盈余风险系数解释了市场模型的风险系数。另外一些研究发现，以会计计量结果为基础的风险度量数据与股票的风险之间有确定的联系（Fama French，1992）。以财务会计准则公告第107和115号为背景的一系列研究表明，对某些资产负债表项目以公允价值计量具有价值相关性（Barth，1994）。Schrand（1997）比较了不同信息的风险相关性，例如利差、衍生金融工具的名义金额，以及美国证监会的《财务报告公告第48号》要求披露的公允价值计量所得的盈余波动。Hodder（2006）以银行为研究对象，验证了以现金流和公允价值盈余波动为基础的风险数据的价值相关性。 　　 由于公允价值计量产生利得与损失，对净利润、综合收益产生影响，因此可能增加或降低报表数据的波动。Gebhardt等（2004）在国际会计准则拟扩大公允价值使用范围的背景下，模拟了银行资产负债表的变动。他们揭示了银行应用混合计量模式时，即使进行了有效的套期保值，仍然存在的盈余波动性。欧洲央行（2004）进一步深化了Gebhardt等（2004）的研究，模拟了信用和市场风险、利率风险等情景，认为扩大公允价值的应用会增加银行资产负债表的波动性，可能降低他们对危机的应对能力。国际货币基金组织IMF（2008）在《全球金融稳定报告》中通过模拟，揭示应用公允价值计量的负债比例增大，有助于抑制资产负债表的整体顺周期性，并且认为当与金融市场的额外流动性缺乏相结合时，公允价值会计框架放大了资本的周期性波动。Song（2008）检验了SFAS159规范的公允价值选择权是否减少了盈余波动性。他发现，在实施公允价值选择权确认未实现损失与利得此举前后，季度利润的标准差并无明显变动。即没有数据表明，公允价值选择权减少了盈余波动性。Peter Fiechter（2009）在《IAS39中公允价值选择权的应用：对银行盈余波动性的影响》一文中检验了公允价值选择权（FVO）的各种应用目的对盈余波动的不同影响，发现应用公允价值选择权以减少会计错配的银行，和应用公允价值选择权计量金融负债的银行，报告的盈余波动性小于那些没有应用公允价值选择权的银行。Andrew G Haldane（2010）在《“恶劣气候”中的公允价值》中指出，公允价值对利润的影响持续增大。近几十年银行的净资产收益率的标准差大于1970年前后的四十年，表明银行利润的波动性增大了。 　　 在国内，对公允价值计量与盈余波动之间关系的探究主要出现在金融危机之后。汪静（2010）以金融类企业为样本，选取来自沪深两市16家金融类上市公司的季度报表数据，实证分析结果显示，企业的利润变动与企业以公允价值进行计量的金融资产的比率之间存在十分显著的正相关关系。孙敏慧等（2