政府控制层级和高管薪酬敏感性实证研究.docVIP

政府控制层级和高管薪酬敏感性实证研究 　　内容摘要：本文以2007-2010年国有上市公司的2891个样本为研究对象，实证检验了不同层级政府控制下高管薪酬与业绩之间的关系，并得出相关结论。研究发现，中央控股企业高管薪酬与业绩的敏感性要低于地方控股企业。同时发现，国有控股企业的高管薪酬与业绩存在明显的粘性特征；区分不同层级政府控股后发现，中央控股企业的高管薪酬与业绩不存在粘性，而地方控股企业则存在较为显著的粘性特征。 　　关键词：政府控股 高管薪酬 业绩敏感性 粘性 　　问题的提出 　　上市公司高管薪酬一直以来是公司治理研究的热点。由于所有权与经营权的分离以及信息不对称的存在，如何设计良好的薪酬契约来激励管理层使其更加努力的工作，则显得颇为重要。长期以来，国内外学者们在高管薪酬方面展开了大量研究，并形成了丰富的研究成果。但特别针对国有企业高管薪酬展开的研究却为数不多，已有的研究也大都把国有企业一概而论，并未具体区分不同政府层级控制，这样的研究结论可能有失偏颇。因为，根据终极产权理论，不同层级政府控股的国有企业所面临的代理问题有所不同，其相应的薪酬体系也可能有所差别，如果忽视最终控制人的特征，而将问题混为一谈，可能无法清晰地认识国有企业薪酬治理问题。 　　基于此，本文根据我国政府对国有企业实行分级管理的背景，将国有企业分为中央控股和地方控股两类，来实证研究不同层级政府控制下两类国有