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上海自贸区金融体制自由化的改革的研究 　　【摘要】金融自由化是经济发展的核心，是世界的主流方向。作为金融自由化的试点，上海自贸区应借助金融自由化背景下中国金融体制改革已取得的成绩，通过利率市场化、汇率市场化、资本账户对外开放等金融自由化主要方面的先行先试，循序渐进，实现促进贸易便利化，加快金融体制改革，服务实体经济发展的目标。 　　【关键词】自贸区 金融体制 自由化 　　一、金融自由化主要方面 　　金融自由化是美国经济学家罗纳德？麦金农 （R.I.Mckinnon） 和爱德华?肖（E.S.Show） 针对20世纪70年代发展中国家存在的金融抑制现象而提出的，目的在于减少政府干预，确立市场机制。金融自由化的主要方面包括： 　　（一）利率市场化 　　利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。 　　（二）汇率市场化 　　汇率市场化是指市场机制在人民币汇率的形成过程里发挥基础性作用，更多地参照国际货币市场的供求情况，依据市场供求灵活确定人民币与各种外币的比价。 　　（三）人民币资本项目对外开放 　　人民币资本项目对外开放即实现人民币资本项目下的可兑换，要求取消对短期金融资本、直接投资和证券投资引起的外汇收支的各种兑换限制，使资本能够自由出入境。 　　（四）跨境贸易人民币结算 　　跨境贸易人民币结算是指经国家允许指定的、有条件的企业在自愿的基础上以人民币进行跨境贸易的结算，商业银行在人民银行规定的政策范围内，可直接为企业提供跨境贸易人民币相关结算服务，即进出口企业除了从采用美元信用证转为采用人民币信用证之外并不会有明显的变化，真正的变化在于境内外银行之间的后台结算部分。 　　二、金融自由化背景下中国金融体制改革最新进展 　　（一）利率市场化 　　利率市场化一直贯穿于我国金融体制改革的全过程。主要进程如下： 　　1.同业拆借利率市场化：1996年1月1日，央行建立全国统一的银行间同业拆借市场，形成银行间同业拆借市场利率（Chibor）；1996 年6 月1 日，在Chibor成功运行半年的基础上，央行放开对其上限管制，实现利率水平完全由拆借双方自主决定。 　　2.债券市场利率市场化：1996年，证券交易所市场通过利率招标等多种方式率先实现国债发行利率市场化；1997年6月，央行建立全国银行间债券市场，存款类金融机构所持国债统一转入银行间债券市场流通，实现国债交易利率市场化；1998年9月，国家开发银行在银行间债券市场以利率招标方式成功发行政策性银行金融债。 　　3.贷款利率市场化：2004年10月，经过多次调整，央行取消贷款上浮封顶（信用社最高上浮基准利率的2.3倍），贷款最多下浮到基准利率的0.9倍；2006年8月和2008年10月，央行将商业性个人住房贷款利率下限分别下调到基准利率的0.85倍和0.7倍；2012年6月和7月，贷款利率下浮区间分别扩大至基准利率的0.8倍和0.7倍；2013年7月20日，央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限（个人住房贷款暂不调整），由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平，贷款利率实现市场化。 　　利率市场化是金融自由化改革的核心和关键环节。推进利率市场化能够增加金融机构获利能力，提高信贷质量，更有效地吸引闲置资金，推进存款保险制度的建立，加速银行升级。 　　（二）汇率市场化 　　我国的汇率市场化改革已经开始。从1979年至2005年，我国推进汇率改革制度，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。2005年汇改之后，人民币对美元汇率和实际有效汇率已经累计升值超过30%，经常项目顺差占GDP的比率由2007年峰值的10%降至目前的不到3%的水平。国际收支“双顺差”、 外汇储备逐年增多对我过完善人民币汇率制度提出新要求。2012年央行把银行间即期外汇市场人民币兑美元交易浮动幅度由5‰扩大至1%，并在银行间外汇市场推出人民币对日元直接交易。 　　汇率市场化是我国主动参与国际范围内资源配置的重要举措，继续推进汇率市场化将使进出口更多地反映我国的资源禀赋和比较优势，使我国外部经济发展具有可持续性。 　　（三）人民币资本项目对外开放 　　我国对资本项目开放较为谨慎。国际货币基金组织资本项目交易分类标准七大类40项中，人民币资本项目22项部分可兑换，基本可兑换14项，不可兑换4项。因此，人民币资本项目兑换仍处于较严格的管制状态。 　　未来加快推进