安倍经济学经济增长战略的目标内容和评价 中国社会 .doc

PAGE PAGE 5 安倍经济学经济增长战略的目标、内容和评价 ?作者 ?作者高海红系中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员；陈思翀系中南财经政法大学金融学院副教授。 ? 本文是国家社科基金重点项目“二十国集团面临的全球治理重点问题研究”（11AGJ001）阶段性研究成果。作者感谢教育部留学回国人员科研启动基金资助项目的资助。 高海红 陈思翀 安倍经济学货币和财政政策效力仅限于短期，且受债务负担可持续性等多种因素的制约。比较而言，安倍经济学经济增长战略是将货币和财政政策形成的良好预期转化为具体的经济行为，推动日本经济持续增长的关键。现有的经济增长战略方案方向正确，但要实现预期目标，其政策力度显然不足。日本政府能否在提高经济全要素生产率和劳动投入，有效化解企业部门的过度储蓄从而解决需求不足等方面推出强有力的新政，是安倍经济学能否实现其长期增长战略目标的关键。 关键词：安倍经济学 货币和财政政策 经济增长战略 长期结构性问题 安倍经济学（Abenomics）是日本现任首相安倍晋三吸取第一次担任首相时的教训，从2012年11月第二次竞选日本首相开始，着力推动的各项经济政策的总称，是将安倍晋三的姓氏（Abe Shinzo）和经济学（Economics）相结合的产物。旨在帮助日本经济摆脱增长停滞和通货紧缩的长期困扰，并解决日益严重的公共债务问题。安倍经济学主要由三个部分组成：大胆而宽松的货币政策；积极而灵活的财政政策；以及旨在刺激私人部门投资的经济增长战略。这三项政策相辅相成，缺一不可。比较而言，具有操作性、针对性和有足够强度的长期经济增长战略，是实现安倍经济学政策目标，改善日本经济结构的最重要环节。 安倍经济学货币和财政政策：短期效应和长期约束 从2013年上半年的情况看，安倍经济学的货币和财政政策基本上实现了其短期目标：短期的股价上涨和日元贬值，并在企业和居民部门形成通胀和经济增长预期。 徐奇渊： 徐奇渊：“安倍经济学：成败言之尚早”，《财经》，2013年第20期。 第一，日本的公共投资增长无法持续。2013年1月，日本政府推出总额达20万亿日元的紧急经济政策，主要用于东日本大地震的复兴和高速公路桥梁隧道等的维修和翻新。这一措施以扩大公共投资的方式拉动了日本第1季度的经济增长。但是，如表1显示，日本公共债务占GDP比重高达224%，利息支出占税收比重约1/4，远高于其他主要工业国家。居高不下的债务负担极大缩小了日本政府进一步通过扩大开支带动公共投资的空间。事实上，为了缓解增税带来的公众压力，日本政府期望通过增加公共投资在短期促进经济增长，但这却进一步加剧了公共债务负担。 表1 主要工业化国家公共债务的国际比较 　 日本 美国 英国 德国 法国 意大利 加拿大 债务余额/GDP 224.3 113 110.4 86.2 108.2 129.6 85.5 财政收支/GDP ▲ 9.0 ▲ 7.5 ▲ 6.9 ▲ 0.4 ▲ 3.4 ▲ 2.9 ▲ 3.0 数据来源：OECD，单位为百分比。注：▲代表财政赤字。 第二，住宅消费和耐用品消费增长不可持续。2013年第1季度，日本家庭部门的住宅消费大幅增长7.6%，耐用消费品和半耐用消费品的增幅更是高达两位数。但这一增长很可能是短命的。 首先，上述增长极有可能是家庭部门对2014年消费税上升预期所导致的提前消费行为。日本帝国数据银行针对安倍经济学所做的企业调查问卷显示，以建筑业和房地产业为中心的企业认为，现在的良好业绩来源于消费税增税的提前消费。 “ “针对安倍经济学的企业意识调查”，帝国数据银行（TDB），2013年6月13日。 表2 1997年消费税提升前后的日本住宅和耐用品消费 1996Q1 1996Q2 1996Q3 1996Q4 1997Q1 1997Q2 1997Q3 1997Q4 住宅消费 19.0 23.6 17.5 9.8 -15.4 -37.8 -25.7 -17.6 耐用品消费 9.2 4.7 18.9 15.7 19.2 -38.3 -2.7 -2.4 数据来源：CEIC和作者的计算，单位为百分比。 注：日本在1997年4月将消费税由3%提升至5%。 其次，与长期国债利率联动的按揭贷款利率在2013年第1季度也处于历史低点，刺激了住宅消费的增长。在2013年4月4日，日本中央银行行长黑田东彦宣布新一轮超大规模量化宽松的政策之后，日本10年长期国债利率曾于次日一度下探至0.315%，创造了历史新低。但是随后，日本长期国债利率出现巨大波动。至4月22日，10年期国债利率大幅回升至0.612%的水平。进入5月份，10年长期国债利率再次一路走高，在5月29日一度攀升至0.965%的高位。 数据来源：Wind。 数