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当前我国保险资金的运用问题的研究 　　 一、我国保险资金运用现状 　　 　　近年来，随着我国经济、金融和保险行业的快速发展，保险行业聚集资金的功能得到了充分的发挥，特别是寿险以及投资连结型产品的快速发展，使保险行业资产迅速增加，保险资金运用的总体发展形势良好，为保险业以及社会经济的发展发挥越来越重要的作用。具体表现为： 　　1.保险资金运用总额和保险投资率不断提高 　　近几年，我国保险公司的资产总量和保险投资总额不断增加。我国保险业的资产从2001年的4 591.34亿猛增到2008年3月的29 437.62亿。截至2007年底，我国保险业总资产为29 003.92亿元，同比增长约50%，可运用资金总额再创新高，达14 135.8亿元。保险投资率也不断提高，2001年我国的保险投资率仅为79.35%左右，而到了2007年保险投资率已经达到92.13%。 　　2.收益率稳健增长 　　自2001年以来，我国商业保险投资收益率经历了由高到底，又由低到高的发展趋势。2005年我国保险资金投资收益率为3.6%，比2004年的2.87%增长了0.73个百分点。保险机构投资收益水平与其他金融机构同类投资相比，显示了较强的竞争力。 　　3.保险资金运用渠道进一步拓宽 　　长期以来，投资渠道狭窄一直是制约我国保险资金投资收益率的一个主要原因。截至2006年9月末，我国保险投资余额已经达到16 422.45亿元。这些资金除了可以投资银行存款、各类债券(如国债、金融债券、公司债券、次级债等)、基金、股票，今后还允许投资短期融资债券、国际开发机构人民币债券、资产证券化等金融产品，也可以采取各种方式间接投资国家基础设施建设项目。保险资金投资渠道的拓宽将使整个保险业投资格局发生战略性变化，逐步走向投资和融资的结合，有助于国内保险公司投资收益率的提高和经营业绩的改善。 　　4.保险资金运用监管逐步加强 　　近年来，保监会继续加大保险投资监管力度，不断完善保险投资监管体系。针对保险投资渠道放开后可能出现的风险，切实加强了保险投资风险控制制度建设。保监会相继出台了《保险资产管理公司管理暂行规定》和《保险保险投资风险控制指引》，对保险投资的风险内控机制建设提出了明确要求。2005年出台的《保险公司股票资产托管指引》，以股票投资为重点，首次在保险资金管理中引入了独立的第三方托管。同时对保险资金入市的比例、托管、席位、清算等均作了制度安排。 　　5.保险资金投资管理体制不断完善 　　最近几年来，各家保险公司进一步加强了保险投资管理制度建设，努力推进保险管理工作的专业化，提高保险投资集中管理程度，不断提升保险投资管理水平。截至目前，中国人寿、中国人保、中国再保险、华泰、中国平安、泰康、新华、太平、太平洋等九家资产管理公司相继成立，初步形成了具有九家保险资产管理公司的专业团队，保险资金运用的集中化、专业化水平得到进一步提高。 　　 　　二、我国保险资金运用中存在的问题 　　 　　1.保险资金运用渠道还有待于进一步拓宽 　　虽然最近几年来我国保险投资渠道偏窄的问题已经有了明显改善，但目前保险资金运营仍主要局限于金融市场，还没有直接参与实体经济投资，这在一定程度上减少了直接分享中国经济高速增长带来的收益机会。此外，我国金融市场现有的投资品种，还无法真正做到在期限、成本、规模上与保险资金，特别是寿险资金长期负债特点相匹配，从而满足偿付能力方面的要求。一旦金融市场收益率受货币政策、汇率政策等因素影响而出现低迷的状况，将严重影响保险资金的投资回报水平和保险公司的偿付能力。 　　2.金融市场投资回报率偏低可能形成新的利差损 　　从保险资金主要投资渠道的收益情况看，在宏观经济平稳运行和人民币汇率体制改革的影响下，债券市场收益率同预期相比仍然存在差距。与长期寿险资金相匹配的长期债券收益度已经接近甚至低于保险资金的综合成本线；银行协议存款近年来由于外汇占款不断增加，银行资金相对宽裕而需求严重不足，利率不断下降，而且协议存款期限较短，无法与长期寿险资金进行有效匹配。如果不尽快加强保险资金运营管理，提高保险投资收益率，保险业将可能产生新的利差损，进而影响到保险业的长期可持续发展。 　　3.保险资金实施资产负债匹配管理还面临现实困难 　　我国债券市场上，长期品种供应量一直很少，造成多年来债券市场投资中长期债券的供求失衡，尤其随着保费收入的快速增长，以及保险资金实施资产负债匹配管理的需要，对长期债券的需求持续增加，进一步加剧了这种失衡局面。长期投资品种的严重紧缺，不利于保险资金进行有效的资产负债匹配管理，同时，保险资产特别是寿险资产面临期限匹配缺口不断扩大的风险，也不利于保险公司的稳健经营。 　　4.风险意识和风险控制措施有待于进一步加强 　　面