项目融资(第三、四章节).pptVIP

第三章 主要的项目融资模式 一、项目融资模式的设计 设计原则一：实现有限追索（最基本原则） 考虑的问题： 项目经济强度能否偿还债务 项目是否有投资者以外的信用支持 融资结构的设计能否做出适当处理 项目各阶段成本与债务关系 设计原则三：降低投资成本和融资成本 投资成本：风险损失和债务资金成本 融资成本：前期费用、利息成本 设计原则五： 处理好项目融资与市场安排之间的关系 关系的两层含义： 长期的市场安排是有限追索的信用保证基础 以合理的市场价格获取项目产品是部分投资者的动机 —关键是合理确定项目产品的公平市场价格 设计原则六：近期和远期策略相结合 近期：风险高、不熟悉 远期：项目收益高时考虑重新安排，以减少融资成本和项目管理中的限制 （1）在贷款形式上 设计原则八：符合三个结构特征 贷款形式 信用保证 时间结构 （2）在信用保证上 （3）在时间结构上 项目开发建设阶段 完全追索 银行控制工程合同及合同担保 项目生产经营阶段 有限追索或无追索 增加新的信用保证 二、各种主要融资模式分析 （一）投资者直接安排融资模式 投资者直接安排项目的融资，并直接承担融资安排中相应的责任和义务。 是结构上最简单的的项目融资模式。 适用于项目投资者公司本身财务结构不复杂的情况。 可获得成本较低的贷款----公司名誉为担保。 实现有限追索困难。 难以成为非公司负债型融资。 投资者直接安排融资模式的特点： 可灵活安排融资结构 可充分利用税务亏损降低融资成本 可有限追索，追索程度和范围可变，但融资结构复杂 难以实现非公司负债型融资 （二）投资者直接通过项目公司 安排项目融资的模式 项目子公司形式 项目公司形式 项目子公司形式 为减少项目投资者直接风险，在非公司型 合资结构、合伙制结构甚至公司型合资结构中， 项目投资者经常建立一个单一目的的项目子公 司作为投资载体，以该项目子公司的名义与其 他投资者组成合资结构和安排项目融资。 特点： 项目子公司代表投资者承担项目全部或主要的经济责任 可能需要一定的信用支持和保证 2. 项目公司形式 项目融资由项目公司直接安排 做法： 项目投资者注入股本资金 项目公司是独立生产经营者，签署经营合同，建设、经营并拥有项目 有限追索 项目投资者为项目公司提供完工担保 通过项目公司安排融资模式的特点： 项目公司统一负责，法律结构简单 项目投资者不直接安排融资，而通过间接信用形式支持 可充分利用大股东的优势，获得优惠的贷款 缺乏灵活性 （三） 以“设施使用协议”为基础 的项目融资模式 成败的关键： 设施使用者能否提供一个强有力的具有“无论提货与否均需付款”性质的承诺。 案例： 澳大利亚运煤港口项目建设实例 以“设施使用协议”为基础 的项目融资模式的特点： 投资结构选择灵活 可利用“第三方”的信用安排融资，分散风险 “无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议不可缺少 税务结构上需慎重处理 （四）以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式 什么是租赁? 主要有哪些特点? 主要分为哪几类?? 现代租赁的主要特征是： (1) 租赁一般采用融通设备使用权的租赁方式，以达到融通资产的主要目的。对出租人来说，它是一种金融投资的新手段，对承租人来说，它是一种筹措设备的新方式；(2) 租赁设备的使用限于工商业、公共事业和其他事业，排除个人消费用途； (3) 租金是融通资金的代价，具有贷款本息的性质；(4) 租期内，设备的所有权归出租人，使用权归承租人。 租赁的种类： 租赁可从不同的角度进行分类。 从租赁的目的分：融资租赁和经营租赁 从征税角度来分：正式租赁和租购式租赁 从交易的程度分：直接租赁、杠杆租赁、 回租租赁和转租赁等 (1)融资租赁　融资租赁是设备租赁的基本形式，以融通资金为主要目的。 其特点是： ①不可撤消。这时一种不可解约的租赁，在基本租期内双方均无权撤消合同。 ②完全付清。在基本租期内，设备只租给一个用户使用，承租人支付租金的累计总额为设备价款、利息及租赁公司的手续费之和。承租人付清全部租金后，设备的所有权即归于承租人。 ③租期较长。基本租期一般相当于设备的有效寿命。 ④承租人负责设备的选择、保险、保养和维修等；出资人仅负责垫付贷款，购进承租人所需的设备，按期出租，以及享有设备的期末残值。　　 　　 在融资租赁中，出租人实际上已将租赁所有权所引起的成本和风险全部转让给了承租人。拥有一项固定资产是要承担一定风险和成本的。所有权所引起的成本主要有因租赁物的维修、保险所花费的成本。