多维CVaR在中国股市中的应用及其系统风险的初探-概率论与数理统计专业论文.docxVIP

上海交通大学硕士学位论文答辩决议书 姓 名 任明霞 1100119041 数学 指导教师 韩东  2013-01-09 数学系中会议室 在 科一辩 点所 在 科一辩 点 所 学一答 地 号 一辩 期 学 答 日 投票表决结果: 评语和决议: 川/主 (同意票切实到委瞅/应到委员数) 答辩结论:说二 口未通过 VaR(Value-at-Risk) 是二种度量金融市场风险的评价方法，结合 统计学的知识能够迅速、准确和全面地了解及进 -步地量化市场风 险. GARCH 模型和 VaR 方法的结合成为十几年来学术研究热点。 任明霞同学的硕士学位论文主要研究了利用 GARCH 模型估计 VaR 和 CVaR (条件风险价值〉在中国股市风险管理中的应用。作者在 VaR 基础上定义了 n 维 VaR 和 n 维 CVaR ，并把如何估计n 维 VaR 和 CVaR 与 GARCH 模型相结合，使其能够更好的度量 n 种不同资 产的收益率波动风险，然后选取上证综合指数和深证综合指数来进 行 GARCH 模型的实证分析，最后给出相应的二维 VaR 和 CVaR 值， 接下来定义 CVaR 中的系统风险和非系统风险，并选取一个二维的 进行了分析和比较，并给出 CVaR 的系统风险定义合理性的证明。 任明霞同学的硕士学位论文研究思路清晰，推理严谨，表明作 者具有较扎实的专业基础知识。答辩过程中阐述清楚，重点突出， 能正确回答答辩委员的问题。经答辩委员会讨论认为任明霞同学的 论文是一篇良好的硕士学位论文，一致同意通过论文答辩，并建议 授予任明霞同学理学硕士学位。 dC/ 俨/月 日 职务 姓名 职称 单位 公EI; 辩 主席 刘卫东 教授 上海交通大学 ··E·E·-····· 刷刷4·· ··E·E·- ····· 刷刷4 ······町、向 MMhp 回回回回maEι 川川川7· HHMMMAV MMMO HHHHHHH .·.·.·.·E咽A 员 AZ王、 委员 卫淑芝 副教授 上海交通大学 成 员 签 名 徐恒敏 副教授 上海交通大学 万方数据 上海交通大学硕士学位论文 上海交通大学硕士学位论文 万方数据 万方数据 摘 要 本文主要研究了利用 GARCH 模型估计 VaR 和 CVaR（条件风险 价值）在中国股市风险管理中的应用．VaR 是度量金融市场风险的一 种评价方法，它结合统计学中的知识能够迅速地、准确地和全面地认 识和进一步地量化市场存在的风险．GARCH 模型和 VaR 方法的结合 成为十几年来学术研究热点． 在资产风险管理中，我们不仅关心一种资产(或资产组合)的 VaR 和 CVaR 值，我们也关心 n 种资产(或资产组合)的 VaR 和 CVaR 值之 间的关系．本文在一维 VaR 基础上定义了 n 维 VaR 和 n 维 CVaR，并 把如何估计 n 维 VaR 和 CVaR 与 GARCH 模型相结合，这样能够更好 的度量 n 种不同资产的收益率波动风险．本文选取上证综合指数和深 证综合指数来进行 GARCH 模型的实证分析，最后给出相应的二维 VaR 和 CVaR 值． 我们能够估计投资组合的 CVaR 值，但是又是投资者更关心投资 组合的 CVaR 值中系统风险和非系统风险的如何界定及其大小．本文 的最后，定义 CVaR 中的系统风险和非系统风险，并选取一个二维的 进行了分析和比较，并给出 CVaR 的系统风险定义合理性的证明． 关键词：风险管理；VaR 值；CVaR 值；GARCH 模型；风险曲线； 系统风险 I ABSTRACT This thesis mainly studies GARCH model in managing Value-at- Risk (VaR) in Chinese stock market. VaR (Value-at-Risk) is an important meas- ure of financial market risk, and VaR combined with statistical knowledge can rapidly, accurately and comprehensively predict further quantitative market risk. Especially, VaR based on GARCH model has become the focus of academic research in recent years. As to GARCH model, we usu- ally assume that residual term is a stochastic v