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收入实现及分配管理 限制因素 说明 现金流量 公司在进行利润分配时，要保证正常的经营活动对现金的需求，以维持资金的正常周转，使生产经营得以有序进行。 资产的流动性 资产流动性较低的公司往往支付较低的股利。 盈余的稳定性 一般来讲，公司的盈余越稳定，其股利支付水平也就越高。 投资机会 有良好投资机会的公司往往少发股利，缺乏良好投资机会的公司，倾向于支付较高的股利。此外，如果公司将留存收益用于再投资所得报酬低于股东个人单独将股利收入投资于其他投资机会所得的报酬时，公司就不应多留存收益，而应多发股利。 筹资因素 如果公司具有较强的筹资能力，随时能筹集到所需资金，那么它会具有较强的股利支付能力。 举债能力 具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策。 其他因素 不同发展阶段、不同行业的公司股利支付比例会有差异。 （二）公司因素 限制因素 说明 控制权 为防止控制权的稀释，持有控股权的股东希望少募集权益资金，少分股利 稳定的收入 依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利； 避税 高股利收入的股东出于避税考虑，往往反对发放较多的股利 限制因素 说明 债务契约 如果债务合同限制现金股利支付，公司只能采取低股利政策 通货膨胀 在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策 （三）股东因素 （四）其他因素 二、利润分配的顺序 可供