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投资知多点 理财更轻松 温馨提示： “一个有足够知识准备的投资者，才是真正受保护的投资者”。 创业板强调公司的自主创新能力和高成长性，但创业板公司也具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大、股价波动性高等风险特征。 如果您决定参与创业板交易，请务必做到以下几点： ●充分了解创业板市场的风险特性 ●审慎判断自己的风险识别能力和承受能力 ●关注创业板市场的风险揭示 目录 “炒新”是一种风险较小并且能获得稳定收益的投资策略吗？ “炒新”发生亏损的可能性超过一半，如何得出这样的结论？ 上市首日买入新股，持有更长的时间，是否能降低损失的可能性？ 案例介绍一：炒作“全流通IPO第一股” 在牛市或强市期间“炒新”是否风险要小很多？ 参与炒作小盘新股风险相对较小吗？ 案例介绍二：“拓邦电子”的首日炒作 中小企业板“新八股”上市后的走势如何？ 参与首日交易的投资者盈亏状况怎么样？ 投资者参与“炒新”，除了投资损失的风险外，还有没有其他的风险？ 案例介绍三：“全聚德”的炒作 海外市场有没有“炒新”的现象？对我们有何借鉴？ 如何防范“炒新”风险，减少投资的盲目性？ “炒新”、“炒偏”、“炒小”，是新兴市场投资者的一种典型的投资偏好。特别是在小盘股首日交易之中，投资者往往容易忽视上市公司的基本面情况和专业机构的估值分析意见，同时也没有关注到交易所的风险提示和临时停牌公告，盲目跟风进行炒作。 1. “炒新”是一种风险较小并且能获得稳定收益的投资策略吗？ 答：很多投资者认为，买入刚上市的股票所获收益虽然比不上申购新股获得的收益，但也不失为一种风险较小并且能够获得较稳定收益的方式。事实真是如此吗？ 其实，“炒新”是一种风险相当大的投资方式。不能简单把“炒新”当作是一种准“打新股”的策略。“炒新”虽然有一定的几率高开高走，但更有可能大幅下跌，并且对于普通投资者来说，即使新股有高开高走的几个交易日，却往往很难选择恰当的时机离场。更多的则是高开低走，或者从高开高走迅速转入连续下跌，投资者从“炒新”变成持有，从持有变成“套牢”，从而造成损失。 2. “炒新”发生亏损的可能性超过一半，如何得出这样的结论？ 答：“炒新”发生亏损的可能性超过一半，这个结论的得出绝对不是估计、“拍脑袋”或者想象出来的，而是通过对1991年至2007年我国股票市场的数据进行实证分析后得出的普遍性结论。 统计截至2007年9月的深沪两市所有1496家上市公司的股价变动情况，假设投资者在新股上市首日以开盘价买入并持有1个月后以开盘价卖出，我们发现，发生亏损的股票数量占全部1496家上市公司的比例为54.4％。也就是说，投资者发生亏损的可能性是54.4％。（详细参阅资料：本所网站“投资者风险教育专栏”《投资者应注意追买新上市股票存在的风险》） 3. 上市首日买入新股，持有更长的时间，是否能降低损失的可能性？ 答：按照上题的分析方式，把投资者持有期限放长到3个月和6个月，我们可以得出下面的结论：投资者在上市首日以开盘价买入并持有3个月后以开盘价卖出，发生亏损的可能性是55.2％！持有6个月后以开盘价卖出，发生亏损的可能性是49.8％！因此，历史经验告诉我们，上市首日买入新股，持有时间与发生损失的概率之间并没有相关关系，“炒新”投资者要承担相当大的风险。 4. 案例介绍一：炒作“全流通IPO第一股” 2006年6月19日，“全流通IPO第一股”——中工国际（002051）在深交所挂牌上市，该股股价在当日下午1时50分左右开始飙升，不到半小时股价由17元涨至50元，最终以31.97元收盘，较7.4元的发行价上涨了332％，换手率高达94.05％。一级市场申购中签的投资者基本都已经获利离场。随后，“中工国际”连续6个交易日跌停，重新跌回17元左右。在50元附近买入的投资者遭受的最大损失达到66％。事隔一年半，经历了2006年－2007年的牛市行情，“中工国际”最高股价也只有35.80元，仍远远低于上市首日的高价。 5. 在牛市或强市期间“炒新”是否风险要小很多？ 答：在牛市期间“炒新”发生亏损的可能性虽然比在熊市期间要小一点，但无论是熊市还是牛市，“炒新”发生亏损的可能性都相当大。 将各年度“炒新”发生亏损的可能性与前一年相比，得到亏损可能性的变化：在1992－2007年的16年中，亏损可能性的变化方向与同期上证综合指数的变化方向，有11个年度是相反的。也就是说，在牛市或强市期间“炒新”的风险仍然相当大，并且“炒新”发生亏损的可能性与大盘指数的涨跌没有相关的对应关系。（详细参阅资料：与问题2相同） 6. 参与炒作小盘新股风险相对较小吗？ 答：很多投资者认为小盘股流通市值小，容易炒作，容易获得高的收益，因此小盘新股更容易得到投资者的追捧。从中小企业板的“新八股”，即中小企业板首批上市的8家企业的上市表现