食品饮料行业专题研究：股票流动性对组合收益的影 响.pdfVIP

食品饮料 1、股票组合的流动性和收益 用股票在2007 至2017 年的年均换手率作为流动性指标，我们将食品饮料上市公司按照流 动性划分为六组，如图表1：组1 至组6 分别代表了流动性由低向高的不同流动性组合。 我们测算了相应股票组合2007 至2017 年期间的加权平均收益率，并观察不同流动性组合 之间的收益分配特征。我们发现，组 1 至组6 的收益率排列呈现 U 字型，即低流动性和高流 动性的股票组合有着较高的收益率，而中流动性股票组合的收益率较低。 图表1：组合1 至6 的收益和市值比较 年均换手率（%； 权重调节后的平均 平均市值（亿元； 计入年份（年） 2007-2017 ） 年收益率（% ） ） 组1 217.3187 76.8343 1,303.6887 10.5333 组2 442.2864 51.6433 213.0083 9.9770 组 3 583.6735 13.2769 59.0652 9.8635 组4 711.0312 40.0666 88.0615 8.3333 组5 1,007.8073 35.8649 84.8920 4.8000 组6 1,586.0612 54.1863 53.3579 2.6354 资料来源：中原证券 WIND 图表2：流动性低和流动性高的组合收益率较高 90.0000 1,800.0000 80.0000 1,600.0000 70.0000 1,400.0000 60.0000 1,200.0000 50.0000 1,000.0000 权重调节后的平 40.0000 800.0000 均年收益率（% ） 年均换手率（%； 30.0000 600.0000 2007-2017 ） 20.0000 400.0000 10.0000 200.0000 0.0000