移动的应用资本地图.docVIP

移动的应用资本地图 　　移动应用作为移动互联网最主要的一种表现形式，也作为红透创投市场的O2O模式的核心载体，在万物互联的时代，其相关领域的投资热度达到了空前的高度。 　　在今年的政府工作报告会上，李克强总理将“互联网+”上升为国家战略，明确提出要加快推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业的结合与发展。在此背景之下，投中研究院试图从移动应用这一截面切入，追溯2014年资本在我国移动互联网行业的动向，并试图据此判断未来几年发展趋向。 　　资本运作 　　移动互联网是一个产业层面的概念，而移动应用（APP）作为其承载形式之一，现专指在智能手机、平板电脑、智能电视等移动设备上运行的第三方应用软件。在统计APP相关的历年资本运作情况时，投中研究院将视角放大为整个移动互联网行业，以便从宏观上观察行业趋势。 　　中国的移动互联网服务大约在2009年初步形成，从移动互联网行业VC/PE的融资和并购的情况来看，2011年左右开始进入黄金发展期。一方面移动互联网行业的很多细分领域在这一年经历了从无到有的过程，另一方面，早期资本加速涌入以及以BAT为首的网络巨头开始布局，典型如腾讯在2011年创立了腾讯产业共赢基金，并在同年发布开放平台战略，开始全面出击移动互联网。 　　2013年起，受到并购行情的井喷影响，加上O2O、互联网金融、移动医疗、智能硬件等概念兴起，移动互联网迎来新的一轮融资潮。BAT在2013年加大了对移动互联网的投资力度，当年的数笔巨额并购事件均与他们有关：阿里巴巴5.86亿美元入股新浪微博，百度豪掷19亿美元收购91无线、3.7亿美元收购PPS，腾讯4.48亿美元入股搜狗等等。除BAT之外，小米、奇虎360等战略投资者的活跃，也推动移动互联网进入新一轮高速发展期。 　　而中国APP行业的发展大约始于2010年，随后经历了一轮爆发式增长。我们以资本热度为风向标，按照概念外延尽量不重叠的原则（比如并没有将电子商务、O2O等范围过广的概念标签作为分类项，因其易与其他领域重叠），横跨多个领域的APP则只进行单次计算，将APP大致分类为如下图所示的几个领域（见图1）。 　　虽然社交通讯类APP获得融资的案例最多，本地生活服务类紧随其后，但从平均融资金额来看，这两个领域的投资热度虽然高，但体量均较小。与之形成鲜明对比的是汽车交通领域，快的、滴滴在2014年的烧钱依然得到了资本的鼎力支持，在美国与Uber火并的Lyft也获得了阿里2.5亿美元的投资。 　　并购情况从领域来看（见图2），游戏案例数量最多，汽车交通金额最高，工具软件类的案例数和金额均介于二者之中。2014年中国APP领域的融资绝大多数的案例集中在中早期，天使期和A轮的累计融资比例达到三分之二。 　　六个趋势 　　从整个移动互联网行业着眼，我们根据研究判断，中国APP相关领域的发展将呈现以下六个趋势： 　　（1）APP黄金增长期已过，竞争将更为激烈。 　　随着中国智能手机市场逐渐趋于饱和，出货量的增速也随之放缓，正在从增量市场转向替换市场。2010年iPhone 4发布之后，智能手机才开始在我国普及，APP市场与之同步发展。现在无论是智能手机的用户数量，还是用户可选择的APP数量，与当年相比均不可同日而语，迅速提升用户数量变得更难，竞争也更加残酷和激烈。因此，APP的黄金增长期已经过去，VC的投资热度在降低。纯粹依靠一个好的创意而制作出的APP并没有太高的壁垒，爆款APP的出现将变得更加偶然。对VC而言，有的看重团队的活力和创新能力，有的看重产品可持续发展和变现的能力；而如BAT般的战略投资者，看的可能是其在对应领域的战略布局意义。但有一点可能是共同的，多数APP可能都需要融更多的钱去应对接下来更残酷的市场竞争。 　　（2）盈利模式不清易被迅速淘汰，多数将成战略储备，并购退出增多。 　　盈利和收费可能是中国移动互联网的噩梦。投中研究院认为，目前APP的变现方式可以分为两类：一类是直接的，主要为广告和对内容付费（包括游戏、阅读、增值服务等）；另一类是间接的，在获取用户信息、抓取用户行为数据之后，通过其他方式寻求变现。 　　如果一款APP能在短时间内迅速火起来，并找到赚快钱的盈利模式，即便它活不长久，对市场化的投资者而言有时也并非坏事。盈利模式问题将持续成为困扰草根APP创业者的魔咒，目前APP的创业门槛已经很高，迅速成为爆款也不再是易事，如果再没有可持续的创新能力和发展能力，找不到清晰的盈利模式，很快烧完投资人的钱之后便会销声匿迹。 　　但事实上，移动互联网作为一个新兴行业，许多项目的投资都处于天使或早期阶段。这一方面意味着面临许多的不确定性，另一方面由于它包含很多创新和潮流的元素，要用新的、发散的思维去看待。对于VC和战略投资者而言，