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货币政策溢出效应成因的影响及对策 　　[摘 要]：当今世界，在经济一体化和金融市场趋于全球化的背景下，每一个国家作为世界的一部分，其经济发展早已不能独善其身，或多或少都要受到其他国家的影响。中国作为世界新兴经济力量之一，“金砖四国”的领头羊，其经济发展与世界联系越来越紧密，在享受经济全球化给我们带来便利的同时，中国国内经济的发展也在更大程度上受到世界其他国家经济发展状况和各种货币政策的影响。因此，搞清楚一国货币政策溢出效应的成因、影响与对策具有很强的现实意义与前瞻意义。 　　本文详细阐述了一国货币政策对他国产生影响的五条主要传播途径，结合分析美国量化宽松政策对中国的影响反映出当一国货币政策发生变化时对其他国家经济所造成的溢出效应，并在此基础上提出相应的应对措施。 　　[关键词]：货币政策 溢出效应 成因 影响 应对措施 　　一、引言 　　随着世界经济一体化进程的不断推进，世界各国的经济与发展之间的联系越来越紧密，受彼此影响程度也越来越深。中国作为世界崛起的新兴经济力量中的佼佼者，在积极推动本国国内经济迅速且平稳发展的同时，相应的在融入国际经济的过程中，我们又不可避免的受到其他经济体的影响。特别是改革开放以来，中国对外贸易依存度的提高，使得中国经济在快速增长的同时也存在着许多不稳定因素，正如国内经济时常会受到国际石油价格、国际游资和外国通货膨胀等的影响而产生波动。 　　所谓货币政策的溢出效应是指在全球经济一体化的背景下，国与国之间的经济依存度、货币经济领域的互相影响日益提高，一国制定的货币政策不仅可以通过利率渠道、汇率渠道、贸易、产出渠道、国际收支渠道和信用渠道对本国国内目标经济变量发挥作用，而且会影响到其他国家金融市场的稳定性和实体经济的健康发展。 　　二、货币政策溢出效应的成因 　　我们常能听到这样一句话：美国打个喷嚏，全世界都要跟着感冒。美国作为世界经济的大头，其经济波动就像多米若骨牌一样，会在全世界范围内造成连锁反应。举个现成的例子，2007年，从美国房地产市场开始的一场金融危机，席卷全球，造成世界范围的经济倒退，直至今日世界上好多国家依旧受其所害，经济发展时时无法摆脱危机阴影，举步维艰。 　　总体上，一国货币政策主要通过以下途径影响他国： 　　（一） 通过利率渠道 　　随着世界经济的快速增长，股票、债券和各式各样的金融衍生工具迅速发展，与此同时，各国的金融市场也在不断扩大，已然已逐步形成一个世界范围内的国际金融市场。在此基础之上，当一国调整其货币政策而导致国内利率波动，在引起其自身金融市场上资产价格的波动的同时，也会引起世界上其他国家金融市场发生连锁反应。在全球金融监管尚未成熟的今天，资本在其“逐利”本性的驱动下，在这张巨大的市场网络中穿梭于世界各国，主要由低利率的国家流入高利率的国家，以寻找盈利机会。在这些大量热钱流动的过程中，常常会给输入国经济运行造成冲击，引起不必要的汇率的波动或是输入型通货膨胀等问题，影响输入国经济的平稳发展。而这往往就是一国货币政策的调整，在引起国内利率变动的同时，也会引起世界资本流动方向的变化，这些巨大的资本借助国际金融市场这一平台将一国货币政策的影响传导到其它国家，形成所谓溢出效应。 　　（二） 通过汇率渠道 　　在现实经济中，利率与汇率水平密切相关。由利率平价理论可知：在资本自由流动和无交易成本的假设下，一种货币对另一种货币的升值或贬值将被利率差异的变动所抵销。当一国采取降低利率的货币政策时，就会造成一定的本币贬值，反之则是升值。举个简单的例子，如果中国调整货币政策，提高国内利率水平，由于利率和汇率的关系，利率的提高会引发人民币升值的压力，名义汇率会降低。在人民币升值的背景下，大量游资会充斥中国金融市场，造成输入型通货膨胀，并进一步加大人民币升值压力。由于人民币升值，中国国内出口困难加剧，进口倾向增加，影响国内实体经济的发展，然而作为中国主要贸易伙伴，就如美国，其情况却恰恰与我相反，它的出口相对会增加，进而拉动其国内生产，增加就业，并有利于缓和其巨大的贸易逆差。 　　在如今国际金融市场一体化的背景下，汇率作为一种政策调整工具，其重要性不言而喻，一国汇率的波动，不仅会对自身造成影响，也会使其他国家形成连锁反应。正如上文所举的这个简单的例子，中国所实施的货币政策通过汇率渠道影响到了美国国内实体经济的发展，形成了溢出效应。 　　三、货币政策溢出效应的影响 　　以上本文简要阐述了货币政策溢出效应的成因，即一国货币政策的调整会通过利率、汇率、国际贸易、国际收支及地缘与文化相识的方式影响到别国的经济。同时从以上的分析也可以看出，当今，在经济全球化的背景下，任何一个国家都不可能独善其身，在一国调整其货币政策的同时，其他国家的经济不可避免要受到影响。那么一国货币政策的调