原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
社会规范,资本市场与环境治理基于机构投资者视角的经验证据
、 :
社会规范 资本市场与环境治理
基于机构投资者视角的经验证据
李培功 沈艺峰*
，
内容提要 本文以中国转型阶段的环境治理为背景 检验了社会规范如何通
。 ，
过证券市场影响机构投资者和污染企业的行为 我们发现 由于受到社会规范的
， ，
约束 机构投资者往往倾向于减少对污染企业的投资 投资者的退出又导致污染
企业资本成本的升高， “ ”。
迫使污染企业支付 污染环境的代价 伴随着权益资本
， ，
成本的升高 在进行外部融资时 污染企业会转向受社会规范约束较少的负债融
， 。
资 这些证据表明社会规范在治理环境污染方面发挥了重要的作用 本文不仅拓
，
展了社会规范在转型国家环境治理功能的认识 也为转型国家如何更好地发挥社
会规范的环境治理作用提供了政策建议。
关 键 词 社会规范 环境污染 机构投资者
一 引 言
，
尽管经济学家假设人类的行为是由追求自身利益最大化的效用函数所驱动 但
， (altrusim) (Fehr and Fischbacher ，2003 )，
是 除了利他主义 这种极端的反例之外 就直
* 、 : : 1203 361005 :alex_leeblue@
李培功 沈艺峰 厦门大学管理学院 通讯地址 厦门大学 信箱 电子信箱
hotmail． com ( );yfshen@ xmu． edu． cn ( )。
李培功 沈艺峰
( :7063200 1) ( :
本研究得到国家自然科学基金重点项目 批准号 和教育部人文社科研究项目 批准号
09YJC630 140) 。 、 20 10
的资助 作者感谢长江商学院刘劲 广西大学曾海舰在首届会计与财务研究研讨会以及 年中
国青年经济学家学术联谊会上的精彩评论， ， 、
感谢与会专家学者的宝贵建议 特别感谢厦门大学肖珉 美国马里兰
Shijun Cheng 、
文档评论（0）