政策风动,选股心不动.PDFVIP

行 业 研 证券研究报告 究 医药生物 政策风动，选股心不动 ——医药行业 12 月投资月报 推荐 （维持） 2011 年 12 月 1 日 医 重点公司 投资要点 药 行 重点公司 11E 12E 评级 政策风动，耐心等待：近期医药行业的外部环境出现微妙变化。官方媒 业 云南白药 1.79 2.29 推荐 体将药价置于风口浪尖、发改委通知调查药企成本、高层撰文提出医改 天士力 1.29 1.58 推荐 进入深水区。因此，我们判断明年政策带来的扰动会比较频繁，医保药 月 恒瑞医药 0.82 1.02 推荐 报 新华医疗 0.80 1.20 推荐 品降价或将再次成为主题词之一。综合考虑政策因素、资金面因素、估 值因素和机构持仓比例，我们在年末最后一个月的行业策略趋于谨慎， 人福医药 0.60 0.82 强烈推荐 建议积极关注政策冲击较小，具有定价权的品种，耐心等待介入时机。 汤臣倍健 1.63 2.40 推荐 11 月推荐组合表现突出。从市场表现看，11 月份沪深 300 指数全月下 跌 6.45%。医药板块体现出了较好的防御性，行业指数月度累计上涨 0.76%。我们推荐的组合表现继续优于行业指数，稳健组合全月上涨 5.65%，跑赢医药指数 4.89个百分点；进取组合全月上涨 2.66%，跑赢 相关报告 医药指数 1.89个百分点。 《立足成长，备战明年》医药 选股策略：选择规避政策冲击、具有定价权的品种。我们认为从长期角 行业 10 月投资策略 2011-11-1 度，医药行业的增长动力来自居民的消费需求，这不因政策变化而改变。 《等待，抉择》医药行业10 月投资策略 2011-10-5 但在中期，行业政策可能成为影响医药板块的重要扰动因素。医保药品 《稳中求胜，寻找成长》医药 降价，会是长期持续的过程，因此规避政策扰动就成为选股的重要考量。 行业 9 月投资策略 2011-9-1 在选股策略上，我们确定以“定价权”作为核心依据，主要体现在四条 投资主线上：1)自主创新，包括原研化学药、中药现代化，生物领域的 原研与仿制；2)具有保健属性的保健品与品牌中药；3)医疗器械；4) 分析师 王晞 021 医疗服务业。 wangx@ 12 月推荐组合：12 月份兴业医药稳健组合为云南白药、天士力、恒瑞 SAC:S0190510110011 医药，进取组合为新华医疗、人福医药、汤臣倍健。 联系人： 项军 邓晓倩 季文华 徐佳熹 请阅读最后一页信息披露和重要声明 医药行业月报 目 录 1、1