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购买力平价理论有效性的研究 　　[提要] 本文主要对加拿大与美国、中国与美国之间的购买力平价理论的有效性进行调查。主要采取两种检验方法：一种是随机行走方法，来检验真实的汇率；另一种是Frankel在1978年采取的检验名义汇率方法。研究发现：购买力平价理论在加拿大和美国、中国和美国之间并不适用。因此，在这些国家的国际贸易中存在套利机会。 　　关键词：购买力平价理论；汇率；套利 　　中图分类号：F7 文献标识码：A 　　收录日期：2018年1月15日 一、引言 　　购买力平价（PPP）理论主张，如果两国货币之间的名义汇率相当于两个国家之间的平均价格水平，那么一单位的一国货币将与外币有相同的购买力。根据Chortareas和Kapetanos在2013年进行的研究，从长期来看购买力平价理论可以对汇率的变化进行估计，并且认为汇率和总价格之间存在关系。购买力平价理论认为同一商品在不同国家之间应该有相同的成本。换句话说，一种商品能以相同的价格在一国购入并在另一国卖出，是因为相同的汇率消除了套利机会。LaCanada和Schembri（2002）指出人们通常使用购买力平价下的汇率来比较不同国家的生活水平。 　　现实中，许多调查都是为了检验这个理论的可信度并且许多都是在国外发达国家进行的，很少有在新兴市场进行研究的。为了弥补研究的不足，本文以加拿大和美??、中国和美国为研究对象，对购买力平价理论在这些国家的有效性进行了研究对比。本文的结论将对加拿大、中国和美国消除贸易壁垒和促进经济增长方面有重要的作用。此外，购买力平价理论的有效性决定了汇率政策是否应取决于购买力平价理论。 　　本文主要由五部分构成：第一部分介绍购买力平价理论的发展和基本概念；第二部分回顾购买力平价理论的相关文献；第三部分用数据检测购买力平价理论的有效性；第四部分展示结果并进行分析；第五部分对购买力平价理论在这三个国家是否适用做出总结并提出建议。 二、文献综述 　　购买力平价理论的相关文献证明了这一理论的实际应用在短期内存在很多问题。Shiller（2013）指出，许多研究表明在短时间内实际关系与购买力平价理论有显著的不同。Dornbusch（1976）、Musa（1982）和Anorou（2005）得出的结论是，在短期内购买力平价理论存在显著的偏离。因此，我们得出的结论是购买力平价理论只适用于长期。然而，这一结论并不容易得出，因为当汇率存在偏差时，市场将会把他们拉回购买力平价。例如，Abuaf和Jorian（1990），Meef和Rogoff（1988）得出购买力平价理论在长期是有效的结论，然而Cooper（1994）和Ahking（1997）提出了相反的观点。根据Shiller（2013）观点，购买力平价理论在长期的应用中存在货币选择、价格指数、价格水平和选择的时间段等问题。Krugman和Obstfeld（2009）认为，根据购买力平价理论，两个国家的汇率受到通货膨胀率的影响。具体来说，当一个国家在一段时间内有较高的通货膨胀率时，这个国家的汇率在同一时期会下跌。然而，购买力平价理论无法每次都准确地预测汇率。根据Protopapadakis和Stoll在1986的研究结果显示，购买力平价理论准确的预测能力只有在长时期内和高通货膨胀率的国家才能发挥作用。Jenkins（1995）对购买力平价理论做了调查，并且证明了选择的时间段确实影响了汇率的测量。 　　Anorou（2005）等认为在他们的研究中，研究购买力平价理论的里程碑就是发现名义汇率存在单位根，这意味着名义汇率是随机行走的，并且名义汇率不是平均回归。这个结果表明名义汇率会长久变化。如果可以证明不存在单位根，那么购买力平价理论从长期来看是有效的。 　　Hyrima和Serletis（2010）提出，后来的研究试图用计量经济学的方法来调整早期的检测过程，以避免早期研究方法存在的问题。用于检测购买力平价理论的方法随着时间的推移而不断演变。基于面板的单位根检验提高了检测结果的可信度。1988年，Enders使用了自回归综合移动平均检验，并且分析发现购买力平价理论在布雷顿森林体系时期是有效的。从长期来看，加拿大、日本和德国的实际汇率没有明显的不同。这是因为这三个国家的点估计值表明真实的汇率在一段时期内会回到相同的水平。但是由于巨大的置信区间，实际汇率服从随机游走的零假设不能被拒绝。 　　有以下几个原因导致长期购买力平价理论存在偏差：首先，在现实世界里，国际贸易是存在交易成本和交易壁垒的，这将会增加额外的成本。因此，国内的价格和国外的价格存在差异。Rogoff（1996）指出贸易壁垒的存在使得不同国家的同一商品的价格不同，因此一价定律不能被应用；其次，投机活动和政府干预也是导致购买力平价扭曲的主要因素