中国企业海外并购浅述.docVIP

中国企业海外并购浅述 　　【摘 要】2008年12月6日，《商业银行并购贷款风险管理指引》出台，为并购市场提供资金支持；2009年3月16日，《境外投资管理办法》推进了境外投资便利化。两项政策在短时间内相继出台，为中国企业海外并购提供了最好支持。利好政策推动中国企业纷纷走出国门，但是海外并购也需注意相关问题，以稳步推进中国产业结构调整以及海外产业布局。 　　【关键词】海外并购；并购贷款；风险控制 　　一、背景介绍 　　1、中国企业海外并购的政策背景 　　2008年12月6日，银监会出台《商业银行并购贷款风险管理指引》（下简称《指引》），标志着并购贷款作为股本权益性融资形式之一先行破冰，为并购市场的发展提供了资金支持，可谓适时开闸。2009年3月16日，为拉动出口扩大内需，商务部发布《境外投资管理办法》（下简称《办法》）。《办法》将进一步改革境外投资管理体制，推进境外投资便利化，大力支持中国企业“走出去”参与国际经济合作与竞争。根据办法，企业申请海外并购只需递交一张申请表即可在三个工作日内获批。此办法的出台是对中国企业海外投资给予的利好支持。《指引》与《办法》两项政策在短短时间内相继出台，对于中国企业在金融危机背景下进行海外并购提供了最及时的政策支持与资金支持。 　　2、中国企业海外并购的行业背景 　　当前低迷的经济创造了并购整合条件。国内钢铁、汽车、水泥、有色金属、电力和煤炭等行业均出现产能利用率下降、存货快速增长等现象，导致企业竞相减产降价以消化存货。这种行业整合在制造业产能过剩的今天尤其具有重大意义，对于培育未来10年、20年中国制造业具有核心竞争力的大企业集团十分必要。除了以规模扩张和增加市场份额为目的的横向并购外，以价值链、产业链整合为目的的并购也将日益活跃。加之国资委明确提出将在2010年通过重组合并将中央企业数量从目前的143家减少到80至100家；以及国际大宗商品价格的持续下跌，为企业收购境外资源和能源资产创造了良机。 　　二、政策出台后各方反响 　　1、银行业并购贷款业务启动 　　银行业监管部门发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，标志着国内银行并购贷款业务的开闸。而在此前，国内银行不得向企业发放股权投资贷款。政策开闸至今3个月，并购贷款快速启动，国内各大银行积极布局，尤其是十大产业振兴规划陆续出台后，国内并购贷款项目频频出现。 　　2009年1月20日，开行与中信集团、中信国安签署了中信集团战略投资白银集团项目并购贷款合同，在国内银行业率先发放了并购贷款16.3亿元。2月19日，工行上海分行与百联集团签署协议，提供4亿元贷款支持百联并购上实商务。3月3日，建行上海分行与宝钢签署贷款合同，为宝钢收购宁波钢铁提供了8亿元的3年期并购贷款，这是建行上海分行同上海电力股份有限公司签订首单并购贷款后，签订的第二项并购贷款业务。当日，交行上海分行也与宝钢集团签署了《并购贷款合同》，为此次收购提供了7.5亿元并购贷款。 　　在十大行业振兴规划中，除了石化行业之外，其余九个行业并购都将作为一条鲜明的主线，贯穿着整个规划的始终。在政策的推动下，未来十大行业必将掀起并购大潮，这也为商业银行并购贷款的投放指出了最佳的方向。在首批兼并重组浪潮中，大型央企将占据主导地位，因此与之配套的并购贷款风险低，收益期短（并购贷款期限不超过5年，目前3年期为主，低于一般基建项目期限）。即使按照基准贷款利率定价，考虑到财务顾问、并购咨询等关联收费，并购贷款业务仍将提供较好的利润空间。 　　2、中国企业的海外并购实例 　　2008年12月18日，武钢同澳大利亚的南澳CXM公司签约，联合开采20亿吨铁矿石，其中10亿吨的权益归武钢拥有。2009年1月29日，联想集团宣布已经就收购美国技术公司Switchbox Labs达成协议。 　　2009年潍柴2月份发动机市场订单超过2万台，3月份达4万台，达到历史最高水平。3月9日，潍柴公司以299万欧元竞拍获得法国博杜安公司的相关资产，海外并购迈出了关键性的一步。 　　2009年3月27日下午，四家银行与中铝签署了融资协议，由国开行牵头，四家银行总计向中铝提供210亿美元贷款，主要用于中铝注资力拓交易。国家开发银行和中国进出口银行为中国铝业公司（注资力拓（Rio Tinto）交易各自提供95亿美元贷款。同时参与这一项目融资贷款的中国农业银行、中国银行分别提供12亿美元、8亿美元。 　　三、利好政策对中国海外并购的影响 　　1、企业“走出去”的难得机遇 　　金融危机带来了经济格局和产业格局的调整，中央企业可以凭借自身实力在一些重要行业、重要产品中争取更多的话语权，可以乘势“走出去”，实施低成本并购，获取战略性资源，引进关键设备和高新技术，吸引高层次的管理和科技人才。