第6章节资本结构决策29521667.pptVIP

* * * * * * * 资产负债率：日本企业85%，德国企业63%，美国企业37%。 3、财务杠杆系数的作用 a.反映财务杠杆的作用程度； b.估计财务杠杆利益的大小； c.评价财务杠杆风险的高低。 * * 4、财务杠杆与财务风险的关系 a.企业为了取得财务杠杆利益而利用负债资金 时，会增加破产机会； b.企业利用财务杠杆，可以产生好的效果，也 可能会产 生负面效果； c.企业可通过合理安排资本结构，适度负债， 使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利 影响。 * 资料：现有A、B、C三个公司，其全部长期资本均为1000万元， A、B、C公司情况如下： A公司无负债，全部为普通股股本1000万元； B公司借入资本300万元，利率为10%，普通股700万元； C公司借入资本500万元，利率为10%。优先股100万元，股利率12%，普通股400万元； 假定预期税前利润为200万元，所得税税率为25%。 要求：分别计算A、B、C公司的财务杠杆系数，并说明财务杠杆作用原理。 案例分析 * 分析： DFL(A)=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)]=200/200=1 DFL(B)=200/(200-30)=1.18 DFL(C)=200/[200-50