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促进内蒙古能源产业投资基金发展浅述 　　摘要：本文通过总结国外发达国家风险投资基金模式以及回顾国内产业投资基金的发展，分析内蒙古发展能源产业基金的必要性，进而提出能源产业基金的发展路径及其发展时需要注意的问题。 　　关键词：内蒙古；能源产业基金；发展路径 　　一、国内外研究现状 　　（一）国外风险投资基金发展现状 　　产业投资基金，是借鉴西方发达国家私募股权投资基金运作形式，通过发行基金份额募集资金，交由专家投资管理机构运作，在中国境内从事未上市企业投资活动，按投资约定共享利益、共担风险的金融工具。国外并没有产业投资基金这一说法，与产业发投资金在概念与理论上相类似的是风险投资基金。美国、英国、以色列是风险投资基金发展比较成熟的国家。 　　美国风险投资基金的发展始于1957年美国研究与发展公司，20世纪60年代后期，有限合伙制逐渐代替SBICs，成为当时主要的风险投资形式。20世纪80年代又进入快速发展阶段，风险投资资金的来源多元化，规模也在不断扩大。当前的风险投资主要组织形式为有限合伙制，占到全部风险投资资金的2/3。英国的风险投资基金是在20世纪50年代兴起。到1989年，英国独立的专业性风险投资基金达到了全国风险资本总和的最高峰。目前，英国风险投资额占欧洲投资总额的50%，是仅次于美国的第二大风险投资国。以色列的风险投资基金始于20世纪60年代初，到1996年，以色列进入了风险投资的高潮，到2000年，以色列风险基金筹资额达到37亿美元，风险投资业进入鼎盛时期。 　　（二）国内产业投资基金的发展及其现状 　　我国对产业投资基金的相关研究和实践始于20世纪80年代，但是发展相对缓慢。1992年1月，淄博乡镇企业投资基金设立，这标志着我国第一家规范化的公司型封闭式基金的设立。2006年12月30日，渤海产业投资基金在天津挂牌成立，是我国真正意义上的“大型的”产业投资基金。2007年9月，我国第一支能源产业投资基金――山西能源产业投资基金成立。 　　二、内蒙古发展能源产业基金的必要性 　　（一）能源产业基金对深化内蒙古投融资体制改革有重要推动作用 　　内蒙古自治区单一的融资方式不能满足自治区能源产业发展的融资需求。从能源企业内部融资来看，仅依靠企业内部积累，很难满足企业生产发展的需要，不能实现产业链上下游节点的企业整合以及产业结构的调整与升级。从企业外部融资来看，目前内蒙古自治区能源企业资金来源主要依靠银行贷款，资本市场其他融资功能并没有全部发挥，而银行信贷往往只为期限短、风险小、受益快的项目融资，从长远利益出发的长期项目都无法获得融资。基于上述原因，必须寻找更符合市场经济需求的金融创新工具。能源产业基金作为一种市场化的投资工具，与银行信贷相比，它更符合市场的“藏富于民，散险于民”的要求，与股份投资相比，它风险小，受益较好，是资本市场中一种非常有效的投资方式。 　　（二）发展能源产业基金有利于解决内蒙古产能过剩问题 　　以煤炭资源为例，内蒙古自治区煤炭资源产量居全国第一，各煤炭企业为了在内蒙古抢占资源，纷纷加大资金投入，大力开发建设煤矿，使得巨大的煤炭产能迅速聚集。但由于受次贷危机、欧债危机和经济周期性因素的影响，以及国内经济放缓和结构调整等影响，煤炭资源需求下降，供过于求，造成产能过剩。从图1可以看出，2003年之前，能源消费总量与能源生产总量增长幅度变动不大，从2003年开始，能源消费总量与生产总量出现大幅增长，2003年之后，能源生产总量与能源消费总量的差额明显扩大。由于能源产量增长高于能源消费的增长，导致生产过剩。资料来源：2001年-2011年《内蒙古自治区统计年鉴》 　　我们在能源产业资金融资方式单一、产能过剩情况下，要实现能源产业的发展，就要大力发展能源产业投资基金。能源产业投资基金可以在较短的时间内筹集到较大规模的长期资金，实现储蓄-投资的转化，同时，由于该向基金以市场、收益为导向，有助于实现能源生产与消费合理化。 　　三、内蒙古能源产业基金发展路径选择 　　（一）基金组织形式 　　按照组织形式不同，能源产业基金可以分为公司型和契约型基金。在组织形式上，契约型基金由于持有人、基金公司、基金托管公司之间存在双重委托代理问题，基金持有人利益难以得到保障。而公司型基金根据公司章程制定投资决策依据，能够更好规范管理人的投资行为。尽管公司型基金存在所有权与经营权分离，极有可能出现代理人的逆向选择和道德风险，但是相对来说更具有优势。为了尽可能避免代理人风险，内蒙古自治区能源产业基金在设立公司型基金时，应建立发展基金管理中心管理和运营新能源基金，包括基金管理部、项目规划评估部、投资决策部、督察部等。基金管理部主要负责能源产业基金发展的重大事项以及公司的运营、资产投资等进行直接内部监督；项目规