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全球经济底部爬行 　　欧洲债务危机仍是2012年全球经济的最大风险，其发展也将决定着各国政策制定的力度和节奏。 　　短期的流动性改善并不能从本质上消除庞大的债务，欧洲正不得不以牺牲经济增长的代价紧缩财政，欧元区经济分化进一步加剧。财政统一或是解决这种不平衡的唯一药方，这也决定了欧洲债务危机会长期存在。 　　美国经济近期表现出了好于预期的势头，是否会延续？日本2011年四季度意外地再度陷入负增长，2012年一季度又将如何？各国的经济政策又将如何各显其能？这些因素对油价、外汇市场有何影响？参与“远见杯”全球宏观经济预测的机构和专家给出了他们的判断。 　　欧美政策会以“紧财政，宽货币”为主，日本、瑞士会继续采用汇率政策，新兴市场国家则伺机采取逆周期的宽松政策。中国的货币政策也在逐步走向宽松，2月18日央行宣布下调存款准备金率，继2011年12月以后第二次下调存款准备金率。 　　欧美政策的实质是“拖延时间”，谁最先进行经济结构调整，就可能占据提高未来潜在经济增长的先机。而欧美经济僵而不死、长期低迷对中国也许并不是坏事，中国对外贸的依赖下降了，大宗商品价格也不会太高，人民币的地位则在悄然提升。 　　 　　希腊能真正得救吗？ 　　欧洲债务无解 　　近期欧洲债务危机焦点是希腊的救助资金，欧洲各国和希腊的讨价还价仍会持续进行，但希腊会顺利拿到资金。 　　2月21日，欧元区17国财长决定批准总额为1300亿欧元的第二轮希腊救助计划，以使希腊的债务回归到一个可持续的水平。 　　高盛欧洲首席经济学家裴修（Huw Pill）对本刊记者判断，欧洲不可能让自己栽在希腊手上，救助资金应该不是问题，问题只是希腊以什么样的条件获得资金罢了。 　　目前，希腊议会已经通过了财政紧缩方案。欧洲金融稳定基金（EFSF）将为希腊提供937亿欧元的救助资金，其中300亿欧元将用于民间资金参与项目（PSI），350亿欧元用于按成本价购买欧洲央行的投资资产，57亿欧元用于支付拖欠利息，230亿欧元用于银行业资本重整。 　　希腊是否会真的得救？欧洲债务危机是否将告一段落呢？ 　　瑞银欧洲经济学家Stephane Deo认为，二次援救和PSI并不是解决希腊问题的长久之计，对希腊的援救计划目标太高――要求希腊的赤字占GDP比重在2012年下降一半左右，即从9%下降到4.7%，到2014年降至1.4%。“这些目标要在希腊面临二战以来最严重的衰退，且政治体系运转不畅，社会局势愈发不稳定的情况下实现”，显然不太现实。 　　而且希腊一系列目标的实现很大程度上基于国际货币基金组织（IMF）过于乐观的经济增长预测，IMF预计2013年希腊就能出现经济正增长。而希腊已经连续五年处于衰退当中了，在严厉的财政紧缩下迅速现实经济正增长犹如天方夜谭。 　　“PSI不会让希腊得救，包括预算赤字、国际收支逆差和国际竞争力等失衡问题，希腊任何形式的债务重组对此都无能为力。” Stephane Deo对本刊记者强调。 　　希腊的救助资金毕竟不是太多，如果轮到西班牙和意大利呢，这个救助窟窿会更大，谁又愿意为此买单呢？退一步讲，即使救助资金都不是问题，又能从根本上解决欧洲债务问题吗？高福利下的过度消费，南欧国家较低的劳动生产率以及劳动力不能较好流动等问题并不是救助资金所能解决的。 　　从整个欧元区来看，德国的经常项目盈余掩盖了南欧国家的大量经常项目逆差，这些逆差导致了它们的过度举债。中金公司首席经济学家彭文生认为，持续下降的国内储蓄是导致希腊和葡萄牙经常项目赤字的原因，解决危机需要增强这些国家的外部竞争力，这只能是一个中长期的目标，需要通过结构改革来实现。 　　 　　欧元区两极分化 　　美日僵而不死 　　欧元区进入技术性衰退仅是时间问题，市场关心的是衰退的长度和深度，以及对全球经济和市场产生多大的波及。 　　2011年四季度欧元区已经“成功”实现负增长，GDP环比折年率为-0.8%，“远见杯”全球预测显示，2012年一季度欧元区GDP环比折年率增长的均值为-0.9%，将极可能继续负增长。 　　其中，德国经济略微负增长，不过近期的一些指标似乎预示着一季度德国经济将转正；法国2011年四季度GDP环比增长稍下滑至0.2%。相比核心国家，欧元区边缘国家的情况则要差一些，2011年四季度希腊GDP同比增长为-7%，已经连续五年处于衰退当中；意大利GDP环比增长为-0.7%，比三季度又下跌了0.5个百分点，已经两个季度处于负增长；西班牙经济增长为-0.3%；葡萄牙更糟糕，GDP环比增长为-1.3%。 　　从长期来看，虽然德国经济已经恢复到了危机前的水平，但依然低于趋势增长，也就是说产出缺口依然是负的。裴修估计，德国GDP仍低于趋势5%左右，法国更弱一点，而意大利的GDP与趋