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浅述我国上市公司财务激励机制 　　摘要：研究经营者财务激励机制,具有重大的现实意义。本文首先对有关经营者财务激励机制理论进行概述,其次分析了我国上市公司财务激励机制中现状及其存在的问题及,最后阐述了完善我国上市公司财务激励机制对策。 　　关键词：财务激励激励机制年薪制股票期权制 　　1 财务激励机制理论概述 　　财务激励机制是是以股东财富最大化这一理想目标为出发点，对经营者进行物质激励所作的制度安排。有效的财务激励机制，不仅是现代上市公司高效运转的前提，也是现代上市公司持续发展的动力。 　　财务激励机制的构成要素包括财务激励机制的主体，客体以及内容。界定财务激励机制主体的实质是要明确谁拥有企业，即谁是激励者。建立财务激励机制的主体是委托人，即资本的产权所有者。财务激励机制的客体是指财务激励机制的主体采用财务激励手段的对象，公司财务激励机制的客体不仅包括经理层，而且包括各层管理者以及各种知识型的员工。 　　目前财务激励机制的内容形式上可分为两类，一类是内部激励形式，有基薪制、年薪制和股票期权激励，另一类是外部激励形式，如政府管制、舆论监督、法制环境(如破产法、企业兼并和重组法等)。另外成熟的市场竞争(包括经理市场、商品市场和资本市场)也会对经理人起到强大的作用。 　　2 我国上市公司财务激励机制现状 　　一是年薪制；二是股票期权制。 　　2.1 年薪制的现状与评析 年薪制是指上市公司以年度为单位确定经营者的报酬，并根据当年经营成果发放风险收入的制度，年薪制有如下两个比较突出的作用： 　　①现代企业制度要求所有权和经营权相分离，年薪制有利于刺激经营者积极性，同时也利于保护所有者权益。 　　②财务管理风险理论，风险和收益成正比的，经营者要想取得较高的风险收入，就需要努力工作，力争股东权益最大化。 　　2.2 年薪制存在的问题 虽然年薪制对经营者的激励作用非常突出，但也存在一定局限性。 　　①考核指标不够完善与科学，上市公司的经营效益指标在量化上存在着困难。同时，公司财务虚假现象严重。虽要经过会计师事务所的审计，但由于中介机构相互之间竞争加剧和本身生存需要，财务资料经审计后难免仍有失真现象。设定的指标过于简单如以每股收益或每股净资产的增值，而这些考核指标容易被具有实际经营权的经营者所操纵。 　　②我国上市公司高官普遍是政府任命的,职位变化快,经营者很少根本考虑企业长远利益,同时经营者年薪高低有政府机构说了算。年薪制外围依存环境欠佳。 　　③我国年薪制水平普遍较低，除了一些国有垄断企业年薪制对经营者有诱惑力外，其他行业年薪制普遍较低，虽然对经营者能起一定刺激左右，但是力度远远不够。 　　④与传统文化的矛盾。实行年薪制后，上市公司经营者与员工之间在收入上形成较大的差距。容易导致普通员工横向比较，心态容易失衡，从而降低工作的积极性，进而影响整个企业的经营效率。 　　⑤上市公司的经营者较容易操作公司的业绩指标，而股东由于信息不对称因素，对公司真正经营水平并不十分了解，因而即使公司效益没有根本变化，经营者仍旧可以利用自身权利，更改一些财务指标，比如，每股净资产，市净率等指标到达获得高额报酬的机会。 　　2.3 股票期权制现状与评价 股票期权是给予经营者在未来一段时间内按规定的价格(行权价)购买一定数量本公司股票的权利。 　　期权制的明显作用： 　　①股票期权将经营者的薪酬与公司的长期业绩紧密地结合在一起，使经营者能够分享他们的工作给股东带来的收益。 　　②在股票期权激励下，经营者即使在退休后或离职后仍可继续拥有公司的期权或股权，继续享受公司股价上升带来经济利益收益，因而经营者出于自身长久利益的考虑，在任期间就会与股东保持战略方向上的一致性，从而有利于公司的长期发展。 　　③增强企业的凝聚力，公司给予经营者是未来的一个期权和利益，期权给经营者带来的利益具有不确定性，为了自己长远利益，经营者会调动一切的积极性去经营和管理，从而使公司领导和员工目标一致，以人为本，增强企业的凝聚力。 　　2.4 股票期权制存在的问题 股票期权制激励作用明显，不过也存在一些问题： 　　①股票价格上涨的非经营者努力因素。在许多情况下，股票价格的上涨不一定是因为经营者的努力，政府经济政策和货币政策的变换，外围环境的变化，甚至短期投机行为等等。都有可能会影响股价的变化。 　　②原有股东的股权有可能被稀释。股票期权计划在一定程度上影响了公司原有股东的利益。这种影响主要表现在可能会“稀释”原有股东的所有权。 　　③股票期权与股票价格扭曲的矛盾。中国的股市成长时间并不长，新股发行和二级市场一些制度尚不完善。股票的二级市场价格波动并不一定反映公司的业绩和投资价值。由于每股盈利经营者可以通过种种方法暗中操纵，即使公司业绩并没有根本性