2015年蓬莱市城市建设投资集团有限公司公司债券信用评级.PDFVIP

公司债券信用评级报告 2015 年蓬莱市城市建设投资集团有限公司 公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 - 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 担保方主体长期信用等级：AA+ 资信”）对蓬莱市城市建设投资集团有限公司 本期债券信用等级：AA+ （以下简称“公司”）的评级反映了公司作为 蓬莱市城市基础设施项目建设和蓬莱市全区域 本期债券发行额度：9 亿元 本期债券期限：7 年 内商住用地的开发投资主体，具有明显的垄断 偿还方式：存续期的第 3 年至第 7 年每年末分 优势，公司得到了蓬莱市政府在土地出让金返 别兑付本期债券本金的 20% 还、资产注入及财政补贴等方面持续而有力的 发行目的：募投项目建设 支持。同时联合资信也关注到，市政府对公司 评级时间：2015 年 3 月 17 日 建设的基础设施项目转让款支付缓慢、公司未 财务数据 来基础设施项目投资额大以及土地市场波动等 项目 2012 年 2013 年 2014 年 不利因素对公司经营发展及偿债能力带来的负 资产总额(亿元) 88.02 107.33 98.63 面影响。 所有者权益(亿元) 48.35 57.57 59.79 未来随着蓬莱市的城市化建设不断推进， 长期债务(亿元) 12.94 10.73 11.60 公司所承担基础设施建设投资支出加大，或将 全部债务(亿元) 13.34 11.74 12.60 存在一定外部融资需求；但同时，公司未来可 营业收入(亿元) 7.62 13.03 7.68 开发土地规模较大以及蓬莱市政府对公司的明 利润总额(亿元) 4.13 5.47 4.26 确支持将有助于支撑公司整体信用水平。联合 EBITDA(亿元) 4.13 5.54 4.37 资信对公司的评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 11.37 8.00 6.17 营业利润率(%) 29.59 46.01 57.10 本期债券设置债券本金分期兑付条款，降 净资产收益率(%) 6.46 6.97 5.40 低集中偿还风险，设立专项偿债账户，由交通 资产负债率(%) 45.07 46.36 39.38 银行烟台分行实施监管；中国投融资担保有限 全部债务资本化比率(%) 21.63 16.94 17.41 公司（以下简称“中投保”）为本期债券提供全 流动比率(%) 210.69 160.60 171.21 额无条件不可撤销的连带责任保证担保，有效 全部债务/EBITDA(倍) 3.23 2.12