基建投资补短板加码.docVIP

基建投资补短板加码 　　“下半年GDP增长压力很大，基建投资是稳增长的主要抓手，但肯定不会走2008年经济刺激的老路。同样促基建，但配方却并不一样。”中国投资专家张汉亚告诉《财经》记者。 　　7月31日召开的中共中央政治局会议，分析研究了当前经济形势，明确下半年将坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，并进一步强调，要加大基础设施领域补短板的力度，实施乡村振兴战略。 　　上半年中国GDP同比增速6.8%，中国经济“半年报”数据的亮点不少。但在拉动经济增长的“三驾马车”中，投资和消费增速放缓，尤其是投资的增速下滑最为明显。上半年，全国固定资产投资（不含农户）297316亿元，同比增长6.0%，增速比一季度回落1.5个百分点。制造业投资增速回升、民间投资基本向好，但基建投资却大幅下滑，基础设施投资同比增长7.3%，增速比1月-5月回落2.1个百分点，比2017年同期21.1%的增速回落了13.8个百分点，很明显，基建投资拖累了上半年固定资产投资数据。 　　2008年金融危机之后，中国基建投资持续保持20%左右的高增长。基建投资往往是中国经济的重要引擎，甚至是托底经济的主要手段，但这种依靠地方政府、地方融资平台的投资，使得中国地方政府债台高筑，债务风险越来越大。据中国人民银行研究局局长徐忠透露，中国政府部门杠杆率已经高达62.2%，超过60%的国际风险警戒线。7月底中共中央政治局会议之后，业界纷纷预测，现在中国经济困境与2008年出台“4万亿剌激计划”之前的情况有些相似，政府可能再来一次货币放水，通过基建大跃进，再搞一次经济大刺激，这样就可以顺利渡过当前的经济难关。 　　张汉亚曾担任国家发改委投资研究所所长、中国投资协会会长等职务，他告诉《财经》记者，当前中国经济形势与当年并不相同，2008年爆发金融危机，中国国企、地方政府、中国居民的负债率都很低，而目前地方政府、地方国企的杠杆率都处于高位，并不适合再加杠杆，如果实施货币大放水，实施投资刺激经济，不仅救不了实体经济，还会把中国经济推向更大的危机之中。 　　中共中央政治局会议指出当前经济运行“稳中有变”，反复强调一个“稳”字，对于“稳投资”，重点是要“补短板”，要加大基础设施领域“补短板”的力度。这一轮基建投资与此前的基建强刺激迥然有别，不搞“大水漫灌”的强刺激，而是立足于持续推动结构性改革的“补短板”。 　　中国财科院金融研究室主任赵全厚表示，从基建投资资金来看，目前中国基建投资资金主要来自于自筹资金、国家预算内资金、国内贷款等，其中自筹资金占比过半。从自筹资金来看，主要包括城投债、地方政府专项债券等。上半年很多地方政府都在集中去杠杆，没有正常推进基础设施建设。2018年政府工作报告提出全年要安排地方专项债券1.35万亿元，而上半年仅发行了3673亿元，这也是导致上半年基础设施投资大幅下滑的主要原因之一。 　　另外，基础设施投资放缓，与防范化解风险，严控项目合规性，清理地方融资平台，清理规范PPP项目等一系列措施有一定关系，这些因素客观上影响到投资的资金来源。同时，地方政府和企业上马项目比以往也变得更加慎重，一些地方甚至清理、停建、缓建了一些项目。 　　下一步基建资金将投向何处？张汉亚、赵全厚等专家认为，主要是弥补中西部基础设施建设滞后的短板，具体来说，与乡村振兴战略、轨道交通、电力投资等相关的一些基础设施建设将有望加大投资力度。 不走刺激经济老路的“补短板” 　　与张汉亚、赵全厚的看法一致，华夏新供给经济学研究院院长、华软资本管理集团股份有限公司董事长王广宇认为，目前中国政府债务沉重，外部环境复杂严峻，下半年推进基础设施建设，决不能走当年4万亿元经济刺激的老路。现在中国诸多行业产能过剩、地方政府债台高悬、房地产调整效果不明显等问题，就是2008年之后政府主导的货币大放水、投资强刺激留下来的后遗症。现在中国M2的总规模175万亿元，是GDP的2倍以上；中国当前的国民负债占GDP的比率大约是270%，其中地方政府、国企部门的债务都有较大的潜在风险。 　　王广宇说，目前中国信贷结构出现了严重失衡，其实社会上并不缺乏流动资金，主要问题是如何盘活存量资金，把存量资金引入实体经济中去。庞大的社会存量资金一会跑到股市，一会跑到房地产领域，炒来炒去，根本就没有进入实体经济。如果过度投放货币，不仅救不了实体经济，反而会使通货膨胀抬头。当务之急是要引导社会存量资金流向实体经济，而不是再来一次“大水漫灌”，通过基建大跃进，实行强刺激。 　　7月31日召开的中共中央政治局会议在部署下半年工作任务时，首先强调要“保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，其次就是重点推进“三去一降一补”中的“补短板”，而且点明“