基于跳扩散过程的实物期权信用风险度量的-研究.pdfVIP

河北工业大学硕士学位论文 目录 时 歴 英 文 摘 要 目 录 符 号 说 明 iv 第 一 章 绪 论 § - 研究背景 § - 2 问题的提出 2 § - 3 文献综述 2 § 1 - 4 本文的主要结构及内容 4 第 二 章 预 备 知 识 5 第 三 章 项 目 价 值 服 从 跳 扩 散 模 型 的 期 权 定 价 7 § 3 - 1 项目价值的跳扩散模型 7 § 3 - 2 项目价值服从跳扩散过程的期权定价模型 9 第 四 章 风 险 值 (VaR)分 析 12 § 4 - 1 风险值理论简介 12 § 4 - 2 项目价值服从跳扩散过程的实物期权的VaR计 算 13 § 4 - 3 项目价值服从跳扩散过程的实物期权的VaR分 析 16 第 五 章 主 要 结 论 19 # # 文南犬20 翻 寸 23 iii 基于跳扩散过程的实物期权信用风险度量的研宄 符 号 说 明 W (t)), W (t) 布朗运动 N (t) 泊松点过程 r 无风险收益率 V (t) 项目的价值 期权在t时刻的沉淀成本 初始成本 Y 跳的高度 P 市场概率测度 P 风险中性概率测度 Ct 期权在t时刻的价值 V aR 风险值 河北工业大学硕士学位论文 第 一 章 绪 论 § - 研究背景 所谓期权是一种允许持有者在未来某一天或者这一天前，按照某一特定价格买入或者 卖出某种特定资产的权利。当期权的理论应用在实物资产上时，即是”实物期权” 。 Myer- s[l]在 1977年首次提出实物期权这一概念，实物期权分析框架认为决策者根据得到的新信息 拥有对一个项目进行投资、扩大、放弃等行为的选择权。 三十多年来，实物期权理论取得了长足的进展。但有一个核心问题始终处于研究的盲 点，那就是如何定量地描述连续时间和连续状态下的基础资产价格运动的随机过程形式 [2 ]。 经典的研究都将其设定为几何布朗运动，运用Black-Scholes期权定价公式 [3]对实物期权的 价值进行评估，几何布朗运动的优点在于它描述了资产价格与波动的部分重要特征 ，而且能 给出解析解，有利于定量分析不确定性的影响 。然而受突发事件影响 ，比如金融危机，经济 政策调整等，资产价格运动往往呈现 出不规则的跳跃，几何布朗运动不能准确的描述其运动 过程。因此我们有必要引入跳过程来模拟这种 由突发事件所导致的跳跃，以期达到真实描绘 资产价格运动的随机过程，进而修正传统投资中存在的系统性偏差的目的。 期权为持有人提供 套期保值功能，但是 由于市场环境的变化 ，标的变量的波动性等因 素 ，