单季营收创新高,MEG项目如期投.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 单季营收创新高，MEG项目如期投 2018 年10 月26 日 强烈推荐/维持 东 产 华鲁恒升 财报点评 兴 ——华鲁恒升（600426）三季报点评 证 张明烨 分析师 执业证书编号：S1480517120002 券 股 zhang_my@dxzq.net.cn 0755 份 刘宇卓 分析师 执业证书编号：S1480516110002 有 liuyuzhuo@dxzq.net.cn 010 限 罗四维 研究助理 公 luosw@dxzq.net.cn 010 司 徐昆仑 研究助理 证 xukl@dxzq.net.cn 010 券 研 究 事件： 报 告 公司发布2018 年三季报，报告期内，公司实现营收 108.49 亿元，同比+50.0% ；实现归母净利润25.35 亿 元，同比+198.95% ；其中单Q3 实现营收38.52 亿元，同比+52.97%，环比+8.23%，实现归母净利润8.55 亿，同比+182.66%，环比-9.62%。 公司分季度财务指标 指标 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 营业收入（百万元） 2459 2255.47 2517.92 3175.67 3438.43 3558.64 3851.64 增长率（%） 31.25% 12.38% 54.39% 45.03% 39.83% 57.78% 52.97% 毛利率（%） 20.38% 17.75% 19.94% 20.09% 30.14% 36.02% 32.53% 期间费用率（%） 4.66% 5.04% 3.40% 6.20% 4.24% 4.00% 2.80% 营业利润率（%） 15.01% 12.12% 14.12% 14.21% 25.18% 31.21% 26.16% 净利润（百万元） 313.83 231.68 302.32 374.22 734.09 945.97 854.51 增长率（%） 41.61% -13.68% 95.45% 62.13% 133.91% 308.30% 182.66% 每股盈利（季度，元） 0.25 0.14 0.19 0.23 0.45 0.58 0.53 资产负债率（%） 40.28% 39.62% 42.00% 42.02% 40.47% 39.75% - 净资产收益率（%） 3.70% 2.70% 3.40% 4.03% 7.32% 8.82% - 总资产收益率（%） 2.21% 1.63% 1.97% 2.34% 4.36% 5.31% - 观点：  单季度营收创历史新高，净利润环比略有收窄。Q3单季度营收环比+2.