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逃废金融债务企业风险特征剖析及匡算模型 　　摘要：采用五家发生部分走逃金融债务企业的信息，分析其财务报表及其他资料，得出逃避金融债务企业在现金流等11个方面的风险特征，并构建了风险匡算模型，用来对逃废金融债务风险程度进行判断，提高金融机构风险应对能力。 　　关键词：逃废金融债务；风险特征；匡算模型 　　文章编号：1003-4625（2014）12-0035-03 中图分类号：F832.33 文献标志码：A 　　在国际经济形势复杂，国内经济下行压力明显的大背景下，社会融资成本增高，银行惜贷，国内陆续发生了一些“跑路”失联事件。这些“跑路”事件造成了不良影响，其中青岛的德正资源控股导致了青岛港香港上市股票的破发。为做到提前研判，防范逃废金融债务行为的发生，笔者搜集了五家发生部分走逃金融债务企业的信息并加工整理，分析它们的主要特征，提取风险因子，尝试建立一个匡算模型，从而对逃废金融债务风险程度进行判断，提高风险应对能力。 　　一、逃债企业的特征分析和模型因子设定 　　以青岛5家存在逃废金融债务行为的企业为例，分析其财务报表及相关资料，可以发现具有以下共性的特征，具体为： 　　（一）现金流异常 　　五家走逃企业在走逃行为发生前一年，从现金流量上表现出来的数量特征来看，虽然有的企业经营活动现金流入尚可，但是从现金及现金等价物净增加额来看，3家为少额正数，2家为负数，其中某资源控股为-1.2亿元，已经呈现出现金及现金等价物流入量不足，无法支撑庞大的短期债务。 　　风险因子：经营活动现金流入量趋势和现金及现金等价物净增加额的趋势同步性。若同步萎缩，逃废债务风险大。 　　（二）多属“明星”企业，总资产膨胀快 　　这些企业从投入生产经营到出现逃废金融债务行为，经营时间在6年到10年之间，总资产增长迅速。某资源控股有限公司总资产从41亿元到100多亿元，历时3年；某能源集团公司资产从3.41亿元到7.6亿元翻番，历时3年；某电力设备有限公司总资产从1亿元到2.8亿元，历时4年。过快的资产膨胀主要依靠的是筹资活动现金流入，而不是经营活动资金积累。另外，在资产快速增长期，大部分企业荣获了不少荣誉，如某资源控股有限公司2009年被山东省商务厅评为“对外贸易百强企业”，2009年、2010年连续两年被山东省商务厅评为“全省外经贸先进企业”，2010年被商务部评为中国对外贸易（民营）500强企业；某能源集团公司宣传自身为山东省科技厅高新技术企业，排名列世界上现有五家规模锂电生产企业第四；某电力设备有限公司铁塔生产规模、生产能力、技术力量均在同行业中处于领先地位，公司2009年产值为5.2亿元。某服装有限公司荣获中华全国工商联合会会员、守合同重信用企业、消费者满意单位、先进中小企业等荣誉。 　　风险因子：资产规模过亿元且膨胀过快的企业，是出现逃废金融债务风险高发群体，损害性大。 　　（三）企业投资人中多存在自然人，且自然人投资占注册资本的比重较高 　　某电力设备有限公司的李某某100%投资；某能源集团公司的王某投资比例占到70%；某资源控股有限公司的投资人为陈某某，所占比重虽然为8%，但是它的另一个投资者上海迈德经济发展公司也属于陈某某投资，相当于间接控制；某服装有限公司是利用韩资的劳动密集型企业。 　　风险因子：企业资本结构类型，在投资人（股东）个人或外商所占比重较高的情形下，逃废金融债务风险发生概率高。 　　（四）多数存在关联企业，关系复杂 　　以上企业多数通过投资其他企业、企业投资者投资另外企业或者企业法人代表在多家企业担任法人代表等形式，形成控制性子公司或者关联公司，缔结关联关系。这些关联关系企业分布全市甚至全国各地，经济业务复杂，形成较复杂的网络，导致信息数据透明度不高。如某资源控股有限公司股权投资企业远涉内蒙古；某电力设备有限公司在北京、洛阳、武汉、乌鲁木齐、太原设有分支机构；某房地产集团有限公司在青岛市范围投资多家房地产公司。这些企业间互相投资，交叉互联，关系复杂，管理和分析难度大。 　　风险因子：投资关系、控制关系和其他关联关系复杂的关联企业，会增大经营风险，延长资金链条，容易出财务风险。 　　（五）资产负债率高 　　通过2013年度财务数据分析发现，某资源控股有限公司总资产102.5亿元，资产负债率高达95.22%；某能源集团有限公司7.6亿元，资产负债率86.97%；某电力设备有限公司铁塔生产资产2.88亿元，资产负债率82.29%；某服装有限公司总资产13.4亿元，资产负债率55.22%。虽然这些企业归属行业不同，但是一般而言，资产负债率超过70%，就存在着较高的债务风险。 　　风险因子：资产负债率以50%左右为限，超过70%就存在风险，超过80%认定存在较高风险，超过90%就存在极高风险。